戦後少したってのこと、宮沢さんと芦部さんは、ある立て看板を見ていました。 どうやら、新しい憲法の条文が書かれているようです。 二人は、もと日本軍だったので、次の条文がとても気になりました。
第９条
１ 日本国民は、正義と秩序を基調とする国際平和を誠実に希求し、国権の発動たる戦争と、武力による威嚇又は武力の行使は、国際紛争を解決する手段としては、永久にこれを放棄する。
２ 前項の目的を達するため、陸海空軍その他の戦力は、これを保持しない。国の交戦権は、これを認めない。
宮沢「ああ、これで日本は軍隊をもたない国になるんだなあ。」
芦部「ああ。 これまでの事を考えると、それが妥当なんだろうな。」
宮沢「でも、ちょっと気になる点があるなあ。 なんで、９条の第１項だけで、軍隊を持つことが禁止されるのに、わざわざ第２項まで書いてるんだろう？ あ、そうか、第２項で念入りに確認してるんだな。」
芦部「え？ 何を言ってるんだ。 第一項じゃ軍隊を持つことを禁じていないじゃないか。」
宮沢「君こそ何を言ってるんだい。 戦争と、武力による威嚇、武力の行使を放棄するんだったら、当然軍隊なんかもてるわけないじゃないか。」
芦部「そりゃ、君の勝手な解釈ってもんだよ。 だって、第一項には、しっかりと、「国際紛争を解決する手段としては」と、書いているじゃないか。」
宮沢「どういう意味？」
芦部「だから、国際紛争を解決するために戦争をしたり武力を持ったりすることは放棄する、とは書いているけど、国際紛争の解決を目的としない時は、必ずしもそうではないって言う事だよ。」
宮沢「じゃあ、一項では、自分の国を守るときとかは、武力の行使とかもべつに禁止されているわけではないと言うこと？」
芦部「それが、一項のまっとうな解釈ってもんだろう。」
宮沢「うーん、僕には屁理屈におもえるけどなあ。 だいたい、前文を見てみろよ。 前文とのつじつまとかを考えたら、９条の第１項で、軍隊をもっちゃだめだって考える方が妥当だと思うけどなあ。」
芦部「俺はそうは思わないけどなあ。 まあ、いいじゃないか。 どうせ、第２項で軍隊をもてないように決めてるんだから。」
宮沢「けど、君みたいに考える人の中には、第二項についても「前項の目的」ってのをこう考える人も出てくるんじゃないかな。 「国際紛争を解決するための手段として戦力を行使しないことによって、国際平和に貢献すること」が、「目的」の内容だって。」
芦部「まあ、そんな人はいないだろう。 論理としてはありかもしれないけど。 いとこの政夫はそんなことを言っていたけれど、なに、あれは酔っ払いの世迷い言さ。
おっと、もうこんな時間だ。 早いとこ、今日の仕事を片付けちまおうぜ。」
以上、９条と軍隊の保持についての学説の対立でした。
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があるわけで、アカデミックにいうと、
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さらに、「武力」の解釈とか、いろいろとあるのですが、ここでは省略します。
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と対立しているわけです。
で、第二項からばっさりと変えた今回の自民党の草案はというと、現在の通説である２項全面放棄説を説く学者たちをも、軍隊保持について黙らせる事が出来る案なわけです。 ※文末に、自民党の草案について貼り付けておきます。
現在、軍隊を持つことを放棄している国は二つ。 一つは日本、そして、一つは、南アメリカにあるコスタリカという小さな国。 ちなみに、コスタリカは、日本とは異なり、国民投票により軍隊を廃止した国である。
戦争を放棄するというのは、人類の理想であると僕は考えている。 けれど、「やらなければやられる」という論理が支配しているのが、今の世の中であることも、僕は認める。 日本が軍隊を持つことについて、僕は断固として拒絶することを出来ない。 悲しいことだが、今の世の中では、それが「普通の事」なのだから。
それでも、
ガンジーの理念に傾倒している僕は、非武装平和の夢をいまだ見ている。 ガンジーの考えた非暴力は、決して覚悟のいらないものではない。 むしろ、暴力を用いることよりも数倍の勇気を要するものだと思う。 自らが死ぬことがあろうとも、己の信じた道を通す、なみなみならぬ覚悟を必要とするのが、ガンジーの非暴力運動である。 自らの命をかけて、人類の良心に訴えかける、身の震えるような理念だ。 日本国憲法の前文には、その理念に通じるものがある。 僕が尊敬するもう一人の人物のチェ・ゲバラには、一笑に付されそうだけれど。 彼はこう言っていた：「ピストルも持たないで革命をしようなんて、君は頭がおかしいんじゃないのか？」（ゲバラ伝のどこかに書いています。 原文ママではないです。）
また、
法には、教育的な側面があって、その法があることにより、人々に訴えるという性質を持っている。 例えば、差別を是正する過程における立法などを考えればよい。 ノルウェーでは、企業の重役４０％以上に女性を置くことを法で定めている。 たとえ法の理念と現状が異なるとしても（現状を僕は知らない）、法の存在により、人々に、男女平等の考えを広めることができている。 憲法を変えるのであれば、「国内の現実と憲法の内容とがかけ離れているから」だけではなく、「憲法の理念そのものが変るべきだと思うから」行うべきだと思う。 もちろん、現実と理念はお互いに関係しているので、それを分けるのは簡単ではないのだけれども。 日本国憲法は、その存在によって、世界に非武装平和の精神を発信してきたのは、紛れもない事実である。
いつか、
もしかしたら数世紀後かもしれないが、日本国憲法の非武装平和の精神が、世界中の人々から評価される日がくると思っている。 科学技術の発展は、真の意味の平和なくしては人類を新たな段階に踏み出す事が出来ないようにするだろうから。 全世界の人々が容易に核爆弾に匹敵するものを作れるようになる社会を想像してみるといい。
そんな日のために。
僕は日本国民ではないけれど、この国の憲法の非武装平和の精神が、他の人権と同じように、時代の試練に耐えていくことを、願ってやまない。
-------------------------------------
自民党草案
（平和主義）
第九条 日本国民は、正義と秩序を基調とする国際平和を誠実に希求し、国権の発動たる戦争と、武力による威嚇又は武力の行使は、国際紛争を解決する手段としては、永久にこれを放棄する。
（自衛軍）
第九条の二 我が国の平和と独立並びに国及び国民の安全を確保するため、内閣総理大臣を最高指揮権者とする自衛軍を保持する。
２ 自衛軍は、前項の規定による任務を遂行するための活動を行うにつき、法律の定めるところにより、国会の承認その他の統制に服する。
３ 自衛軍は、第一項の規定による任務を遂行するための活動のほか、法律の定めるところにより、国際社会の平和と安全を確保するために国際的に協調して行われる活動及び緊急事態における公の秩序を維持し、又は国民の生命若しくは自由を守るための活動を行うことができる。
４ 前二項に定めるもののほか、自衛軍の組織及び統制に関する事項は、法律で定める。
第９条
１ 日本国民は、正義と秩序を基調とする国際平和を誠実に希求し、国権の発動たる戦争と、武力による威嚇又は武力の行使は、国際紛争を解決する手段としては、永久にこれを放棄する。
２ 前項の目的を達するため、陸海空軍その他の戦力は、これを保持しない。国の交戦権は、これを認めない。
宮沢「ああ、これで日本は軍隊をもたない国になるんだなあ。」
芦部「ああ。 これまでの事を考えると、それが妥当なんだろうな。」
宮沢「でも、ちょっと気になる点があるなあ。 なんで、９条の第１項だけで、軍隊を持つことが禁止されるのに、わざわざ第２項まで書いてるんだろう？ あ、そうか、第２項で念入りに確認してるんだな。」
芦部「え？ 何を言ってるんだ。 第一項じゃ軍隊を持つことを禁じていないじゃないか。」
宮沢「君こそ何を言ってるんだい。 戦争と、武力による威嚇、武力の行使を放棄するんだったら、当然軍隊なんかもてるわけないじゃないか。」
芦部「そりゃ、君の勝手な解釈ってもんだよ。 だって、第一項には、しっかりと、「国際紛争を解決する手段としては」と、書いているじゃないか。」
宮沢「どういう意味？」
芦部「だから、国際紛争を解決するために戦争をしたり武力を持ったりすることは放棄する、とは書いているけど、国際紛争の解決を目的としない時は、必ずしもそうではないって言う事だよ。」
宮沢「じゃあ、一項では、自分の国を守るときとかは、武力の行使とかもべつに禁止されているわけではないと言うこと？」
芦部「それが、一項のまっとうな解釈ってもんだろう。」
宮沢「うーん、僕には屁理屈におもえるけどなあ。 だいたい、前文を見てみろよ。 前文とのつじつまとかを考えたら、９条の第１項で、軍隊をもっちゃだめだって考える方が妥当だと思うけどなあ。」
芦部「俺はそうは思わないけどなあ。 まあ、いいじゃないか。 どうせ、第２項で軍隊をもてないように決めてるんだから。」
宮沢「けど、君みたいに考える人の中には、第二項についても「前項の目的」ってのをこう考える人も出てくるんじゃないかな。 「国際紛争を解決するための手段として戦力を行使しないことによって、国際平和に貢献すること」が、「目的」の内容だって。」
芦部「まあ、そんな人はいないだろう。 論理としてはありかもしれないけど。 いとこの政夫はそんなことを言っていたけれど、なに、あれは酔っ払いの世迷い言さ。
おっと、もうこんな時間だ。 早いとこ、今日の仕事を片付けちまおうぜ。」
以上、９条と軍隊の保持についての学説の対立でした。
�＾豺爐砲洞愡澆気譴討い襪箸垢訐癲�
��二項にて禁止されているとする説
�０豺燹�二項でも完全には禁止されていないとする説（政夫が、いないだろうといった「そんな人」）
があるわけで、アカデミックにいうと、
� Ф緇魄豺狒缶綿�棄説、
�◆Ф緇鯑鷙狒缶綿�棄説、
��：九条一項・二項限定的放棄説 となります。
さらに、「武力」の解釈とか、いろいろとあるのですが、ここでは省略します。
�，�昔の通説。
�△�、現在の学者の間では通説となっている。
��は、従来の政府解釈。 この解釈だったら、自衛隊を持っていても憲法違反ではないわけです。
と対立しているわけです。
で、第二項からばっさりと変えた今回の自民党の草案はというと、現在の通説である２項全面放棄説を説く学者たちをも、軍隊保持について黙らせる事が出来る案なわけです。 ※文末に、自民党の草案について貼り付けておきます。
現在、軍隊を持つことを放棄している国は二つ。 一つは日本、そして、一つは、南アメリカにあるコスタリカという小さな国。 ちなみに、コスタリカは、日本とは異なり、国民投票により軍隊を廃止した国である。
戦争を放棄するというのは、人類の理想であると僕は考えている。 けれど、「やらなければやられる」という論理が支配しているのが、今の世の中であることも、僕は認める。 日本が軍隊を持つことについて、僕は断固として拒絶することを出来ない。 悲しいことだが、今の世の中では、それが「普通の事」なのだから。
それでも、
ガンジーの理念に傾倒している僕は、非武装平和の夢をいまだ見ている。 ガンジーの考えた非暴力は、決して覚悟のいらないものではない。 むしろ、暴力を用いることよりも数倍の勇気を要するものだと思う。 自らが死ぬことがあろうとも、己の信じた道を通す、なみなみならぬ覚悟を必要とするのが、ガンジーの非暴力運動である。 自らの命をかけて、人類の良心に訴えかける、身の震えるような理念だ。 日本国憲法の前文には、その理念に通じるものがある。 僕が尊敬するもう一人の人物のチェ・ゲバラには、一笑に付されそうだけれど。 彼はこう言っていた：「ピストルも持たないで革命をしようなんて、君は頭がおかしいんじゃないのか？」（ゲバラ伝のどこかに書いています。 原文ママではないです。）
また、
法には、教育的な側面があって、その法があることにより、人々に訴えるという性質を持っている。 例えば、差別を是正する過程における立法などを考えればよい。 ノルウェーでは、企業の重役４０％以上に女性を置くことを法で定めている。 たとえ法の理念と現状が異なるとしても（現状を僕は知らない）、法の存在により、人々に、男女平等の考えを広めることができている。 憲法を変えるのであれば、「国内の現実と憲法の内容とがかけ離れているから」だけではなく、「憲法の理念そのものが変るべきだと思うから」行うべきだと思う。 もちろん、現実と理念はお互いに関係しているので、それを分けるのは簡単ではないのだけれども。 日本国憲法は、その存在によって、世界に非武装平和の精神を発信してきたのは、紛れもない事実である。
いつか、
もしかしたら数世紀後かもしれないが、日本国憲法の非武装平和の精神が、世界中の人々から評価される日がくると思っている。 科学技術の発展は、真の意味の平和なくしては人類を新たな段階に踏み出す事が出来ないようにするだろうから。 全世界の人々が容易に核爆弾に匹敵するものを作れるようになる社会を想像してみるといい。
そんな日のために。
僕は日本国民ではないけれど、この国の憲法の非武装平和の精神が、他の人権と同じように、時代の試練に耐えていくことを、願ってやまない。
-------------------------------------
自民党草案
（平和主義）
第九条 日本国民は、正義と秩序を基調とする国際平和を誠実に希求し、国権の発動たる戦争と、武力による威嚇又は武力の行使は、国際紛争を解決する手段としては、永久にこれを放棄する。
（自衛軍）
第九条の二 我が国の平和と独立並びに国及び国民の安全を確保するため、内閣総理大臣を最高指揮権者とする自衛軍を保持する。
２ 自衛軍は、前項の規定による任務を遂行するための活動を行うにつき、法律の定めるところにより、国会の承認その他の統制に服する。
３ 自衛軍は、第一項の規定による任務を遂行するための活動のほか、法律の定めるところにより、国際社会の平和と安全を確保するために国際的に協調して行われる活動及び緊急事態における公の秩序を維持し、又は国民の生命若しくは自由を守るための活動を行うことができる。
４ 前二項に定めるもののほか、自衛軍の組織及び統制に関する事項は、法律で定める。
圧倒的な議席を誇る自民党。 そんな自民党の新憲法草案が発表された。
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20051029-00000008-maip-pol
日本国民ではないがこの国に生まれ育った市民として、日本国憲法の理念に基本的に賛同する人間として、平和的生存権の提唱者の弟子として、感じたことを何回かに分けて書いていこうと思う。
１．憲法改正について
２．前文について
３．９条について
４．その他、気になった条文について。
１．憲法改正について
現行の憲法では、衆議院と参議院で３分の２以上の賛成を得た後に、国民投票で過半数の賛成を得ることにより、憲法が改正されることになる。 普通の法律よりは改正が難しいのが、日本の憲法の特色で、このような憲法を硬性憲法と言う。
自民党の案では、憲法の改正条件をより容易なものにするようだが、それは、ここでは、追及しないことにする。
憲法の改正において一番僕が不安を感じるのは、
「総論賛成、各論反対」ならば、その改正案が通る
、という点である。 個々の改正案について多少の問題があったとしても、全体として「いいものと考えられる」のならば、その改正案は、衆院・参院の賛成以降の国民投票でも、通ることになる可能性が高い。
ちょっと簡単な例で考えてみよう。
売れ残りの商品がある。
このままじゃ誰も買いそうにない。
どうしたら、この売れ残りをさばけるか（＝個別的に賛成を得にくい条文を改正させられるか）？
はい、その通り。 売れ行きの良い商品にくっつけて売ればいい。 もちろん、くっつける売れ残り商品があまりにも目に付くようだと、誰も買いたがらなくなってしまうので、ある程度のバランスをとりながら。
人々の承認を得られやすいような条項たちを目玉にして、それを改正案として提出する。 これにより、多くの有権者たちが気づかない間に、草案作成者たちの隠された意図が通ることになりかねない。 空恐ろしい。 後に詳述するが、ひそかなところで、ちょっと怖い改正条文案があったりしているし。 おっと、最近の衆院選のデジャヴが。。
今日は、のこり、全文の改正案についての所感だけ書いて終わろうと思う。 それも、できるだけ、メディアでは取り上げられそうにないニッチ（オタッキー）な部分を。
条文、特に憲法の条文解釈においてポイントは何か？
それは、「何が書かれていないのか？」を注意深く見ること。 書かれているものを解釈するのも重要だが、何が書かれていないかをよく考えることにより、理解がより深いものになる。 指導教授に叩き込まれた思考方法である。
２．前文について
憲法や多くの国際的な憲章には前文というのがあって、これは、条文の前に書かれているもの。 その法の根本的な理念を述べている。
０）読んでみての第一印象。
内容以前の問題。 文章として、美しくない。 草案だから適当なだけで、正式に国会に提出するときには、もっと格調高い文章になっているのだろうか？ 国家の基本法である憲法の前文というのは、国家の理念を反映するような内容のものであるのに、それが、こんな文章でいいのだろうか？
個々の内容を見ると、
１）最初の文の動詞
現行：「この憲法を確定する。」
草案：「憲法を制定する。」
なぜ、現行憲法において、「確定する」としているのか？ ある考え方が理由となっている。 それは、「これら憲法に書かれている理念は、すでに人類共有の価値であって、新たに創造されたものではなく、確認するべき内容のものだ」と言う考え方である。 それを草案では「制定する」としている。 草案起草者たちが何を考えていたのかは分からないが、何か、意図が反映されているのではないか？ と思ったりする。
２）歴史観の削除
現行憲法においては、「政府の行為によって再び戦争の惨禍が起こることの無いように・・・」という文言が前文に含まれているが、草案において、戦前の事に触れる部分が完全になくなっている。
普通、憲法の前文には、歴史に関する言及がされるものなのだが、草案ではそれが一切なされていない。 これは、おかしい。
３）平和的生存権の根拠の削除
平和的生存権は、現行憲法の前文にある「われらは、全世界の国民が、ひとしく恐怖と欠乏から免れ、平和のうちに生存する権利を有することを確認する。」という文を、その根拠としている。 前文そのものに権利の根拠を求めることにも争いがあるのだが、草案が通れば、その争いすら生じることが無くなってしまう。
あと、後に触れる９条２項の改正草案と連動して、戦力の不保持に関連する前文の内容も無くなっている。
４）環境問題、天皇制についての言及
環境の保全について述べていることは、進歩だと感じられる。 また、現行憲法の前文にはなかった、「象徴天皇制は、これを維持する」という文がふくまれている。
つづく。
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20051029-00000008-maip-pol
日本国民ではないがこの国に生まれ育った市民として、日本国憲法の理念に基本的に賛同する人間として、平和的生存権の提唱者の弟子として、感じたことを何回かに分けて書いていこうと思う。
１．憲法改正について
２．前文について
３．９条について
４．その他、気になった条文について。
１．憲法改正について
現行の憲法では、衆議院と参議院で３分の２以上の賛成を得た後に、国民投票で過半数の賛成を得ることにより、憲法が改正されることになる。 普通の法律よりは改正が難しいのが、日本の憲法の特色で、このような憲法を硬性憲法と言う。
自民党の案では、憲法の改正条件をより容易なものにするようだが、それは、ここでは、追及しないことにする。
憲法の改正において一番僕が不安を感じるのは、
「総論賛成、各論反対」ならば、その改正案が通る
、という点である。 個々の改正案について多少の問題があったとしても、全体として「いいものと考えられる」のならば、その改正案は、衆院・参院の賛成以降の国民投票でも、通ることになる可能性が高い。
ちょっと簡単な例で考えてみよう。
売れ残りの商品がある。
このままじゃ誰も買いそうにない。
どうしたら、この売れ残りをさばけるか（＝個別的に賛成を得にくい条文を改正させられるか）？
はい、その通り。 売れ行きの良い商品にくっつけて売ればいい。 もちろん、くっつける売れ残り商品があまりにも目に付くようだと、誰も買いたがらなくなってしまうので、ある程度のバランスをとりながら。
人々の承認を得られやすいような条項たちを目玉にして、それを改正案として提出する。 これにより、多くの有権者たちが気づかない間に、草案作成者たちの隠された意図が通ることになりかねない。 空恐ろしい。 後に詳述するが、ひそかなところで、ちょっと怖い改正条文案があったりしているし。 おっと、最近の衆院選のデジャヴが。。
今日は、のこり、全文の改正案についての所感だけ書いて終わろうと思う。 それも、できるだけ、メディアでは取り上げられそうにないニッチ（オタッキー）な部分を。
条文、特に憲法の条文解釈においてポイントは何か？
それは、「何が書かれていないのか？」を注意深く見ること。 書かれているものを解釈するのも重要だが、何が書かれていないかをよく考えることにより、理解がより深いものになる。 指導教授に叩き込まれた思考方法である。
２．前文について
憲法や多くの国際的な憲章には前文というのがあって、これは、条文の前に書かれているもの。 その法の根本的な理念を述べている。
０）読んでみての第一印象。
内容以前の問題。 文章として、美しくない。 草案だから適当なだけで、正式に国会に提出するときには、もっと格調高い文章になっているのだろうか？ 国家の基本法である憲法の前文というのは、国家の理念を反映するような内容のものであるのに、それが、こんな文章でいいのだろうか？
個々の内容を見ると、
１）最初の文の動詞
現行：「この憲法を確定する。」
草案：「憲法を制定する。」
なぜ、現行憲法において、「確定する」としているのか？ ある考え方が理由となっている。 それは、「これら憲法に書かれている理念は、すでに人類共有の価値であって、新たに創造されたものではなく、確認するべき内容のものだ」と言う考え方である。 それを草案では「制定する」としている。 草案起草者たちが何を考えていたのかは分からないが、何か、意図が反映されているのではないか？ と思ったりする。
２）歴史観の削除
現行憲法においては、「政府の行為によって再び戦争の惨禍が起こることの無いように・・・」という文言が前文に含まれているが、草案において、戦前の事に触れる部分が完全になくなっている。
普通、憲法の前文には、歴史に関する言及がされるものなのだが、草案ではそれが一切なされていない。 これは、おかしい。
３）平和的生存権の根拠の削除
平和的生存権は、現行憲法の前文にある「われらは、全世界の国民が、ひとしく恐怖と欠乏から免れ、平和のうちに生存する権利を有することを確認する。」という文を、その根拠としている。 前文そのものに権利の根拠を求めることにも争いがあるのだが、草案が通れば、その争いすら生じることが無くなってしまう。
あと、後に触れる９条２項の改正草案と連動して、戦力の不保持に関連する前文の内容も無くなっている。
４）環境問題、天皇制についての言及
環境の保全について述べていることは、進歩だと感じられる。 また、現行憲法の前文にはなかった、「象徴天皇制は、これを維持する」という文がふくまれている。
つづく。
夢を見た。
夢分析をされるのは怖いが。 フロイトやらユングやらに一時期はまっていた僕であるから、なおいとど。 （というか、自分ですでにこの夢の分析を完了していたりする。）
素敵な雑貨屋があった。
入ってみると、そこにいるのは、半年越しに会う、アーティストの後輩。「個展ひらいてるんです。」と言うではないか。
「個展て？」と聞く僕。
「この雑貨屋そのものが個展なんです。」 と、彼女は答える。
あ、面白い。
死ぬまでにやりたいことリストに新たに加わる。
何を隠そう、僕は、子供の頃から雑貨屋が大好き。 素敵な雑貨屋に入った瞬間、何か別の世界へ放り込まれたような気がするのは僕だけだろうか？ 雑貨屋の品々を見ているだけで、脳がさくさく刺激されている感じを受ける。
かてて加えて、「こんな雑貨があればいいな〜」というアイデアを数知れず持っていたりする。 そのうちのいくつかは、メモサイズのスケッチブックに書いていたりする。 僕が客なら絶対に買うようなデザインのイス、机、文房具、その他いろいろ。 はい、トリッキーな品なんですね。 多分。
僕にとって、雑貨屋は、「人の創造性が支配する空間」の象徴ともいえるようなもの。 それを、制限された創造性が多くを支配する現実空間に現出させる事によって、多くのものを主張できる気がする。 演出は、色々と考えられそう。
是非やってみたい。
ご意見、求みます。
夢分析をされるのは怖いが。 フロイトやらユングやらに一時期はまっていた僕であるから、なおいとど。 （というか、自分ですでにこの夢の分析を完了していたりする。）
素敵な雑貨屋があった。
入ってみると、そこにいるのは、半年越しに会う、アーティストの後輩。「個展ひらいてるんです。」と言うではないか。
「個展て？」と聞く僕。
「この雑貨屋そのものが個展なんです。」 と、彼女は答える。
あ、面白い。
死ぬまでにやりたいことリストに新たに加わる。
何を隠そう、僕は、子供の頃から雑貨屋が大好き。 素敵な雑貨屋に入った瞬間、何か別の世界へ放り込まれたような気がするのは僕だけだろうか？ 雑貨屋の品々を見ているだけで、脳がさくさく刺激されている感じを受ける。
かてて加えて、「こんな雑貨があればいいな〜」というアイデアを数知れず持っていたりする。 そのうちのいくつかは、メモサイズのスケッチブックに書いていたりする。 僕が客なら絶対に買うようなデザインのイス、机、文房具、その他いろいろ。 はい、トリッキーな品なんですね。 多分。
僕にとって、雑貨屋は、「人の創造性が支配する空間」の象徴ともいえるようなもの。 それを、制限された創造性が多くを支配する現実空間に現出させる事によって、多くのものを主張できる気がする。 演出は、色々と考えられそう。
是非やってみたい。
ご意見、求みます。
朝、起きたら、寝違えていた。
修練の鬼、宮本武蔵が釘を踏んだときの真似をしてみよう。
「修行が足りない。 これが戦なら致命的だ。」
しーん。
あれ、、、？
閑話休題。
昨日、ＲＴＣ勉強会というものに参加してきた。
テーマと言うか、話の題材が、「阪神、楽天、ＴＢＳ」だったので参加。 その内容は、主催者の方がまとめられているので、こちら参照。
http://chou.seesaa.net/article/8598773.html
予想以上に、楽天・ＴＢＳが新たにシナジーを生むかと言う点が議論の多くを占めていた。 てっきり、買収に関するテクニカルな内容が主になるのかと思っていた。 主催者の方は、投資銀行出身の人だったし。 そこらへんの内容をあまり聞けなかったのが、少し心残りだったりする。
感じていたことを書いていこうと思う。 あと、近日中に、このブログにてＴＶ各社の企業価値評価をする予定。
雨のせいで偏頭痛気味＆寝違いなので、２点だけ。 思い付きを書いていこうと思う。
１．統合はシナジーを生むのか？
２．企業戦略における買収の位置づけ
１．統合はシナジーを生むのか？
ＴＢＳ側が統合に関しては拒否したと言う報道が入っているが、それは後で話すことにして、「実際に何らかの新しい価値が生まれるのか？」というのが、勉強会の主な争点だった。
僕としては、統合して多少は新しい価値が生まれるとは思っている。
でも、だからといって、その新しく生まれる価値が、統合によって生じうる価値の減少より大きいのかと言う点については、正直判断しかねる点がある。
−統合により新たに生まれうる価値について
・情報生産における共通性
プレゼンテーターは、ＴＶ局は一つの工場のようなもので、ネット企業のそれとは全く違うものと話していたが、たとえＴＶ局が工場のようなものであったとしても、生産している商品は情報なのであってこの点において、共通点があると思う。 情報の生産に対するアプローチには、現在相違があるが、その相違は、かえってシナジーを生み出す源泉となるのではないだろうか。
・増える媒体
情報は発信者同士で共有してもその価値が減じない反面、媒体を増やすことにより、より多くの価値を創造することが出来る。 ＴＶ局とネットが融合することにより、媒体は確実に増えるわけで、それがマイナスになるとはあまり考えられない。 現実的に、韓ドラの有料の再放送を見ている人々は少なくないのだし（ちなみに、我が両親もその人々に属している。。）。
・広告料の確保
現在、テレビ局が取得できている広告料は、かなり減ってきている。 その理由の一つは、技術革新により、ＣＭを飛ばして録画できるハードディスク型録画機器が増えているからだ。 皮肉なものだなあ。 まあ、それはさておき、テレビ局の広告収入が低下してきているのはかなり現実的な問題で、プレゼンテーターも現在消費者金融のＣＭがゴールデンタイムに放送されているのはその反映と見ていいと話していた。
ネット上なら、テレビ番組を録画する際にＣＭをとばすようなことを出来ない。 なぜなら、見る画面まさにそこに、ＣＭがあるのだから。
そういう意味で、広告料を確保できると言う点でも、統合は新たに付加価値を生みうると思う。
−統合により減じうる価値について
・企業文化の相違
これは、実際かなり大きい。 特に、楽天はどうか分からないが、ＴＢＳは、プレゼンテーターの話から判断するに、かなり「古くからの日本的」な企業のようで、統合をしたときに現状のインセンティヴ状況を悪化させる可能性がありうる。
・多角化の本来持っている問題点
多角化に失敗している企業は少なくない。 それらの企業は現在、選択と集中に専念して新たに企業価値を高めている。 事業が多角化することによりある程度の利益があるのは事実ではあるが、多角化による機動力の低下など、問題点も多く、今回の統合がどちらにウェイトがより大きくかかるのかは、まだ判断しかねている。 そもそも、今回の統合は多角化の範疇に属するものなのか？とも、まだ考えている途中だったりする。 偏頭痛であたまがやられているので、今回エントリーはいつも以上に脊髄反射的なのはご勘弁を。
２．企業戦略における買収の位置づけ
何らかの動きがあるごとに、メディアは大騒ぎする。 まあ、それが仕事と言えば仕事なのだからしょうがない。
ＴＢＳが統合を拒否したようだ。
けれど、買収の諸段階は企業が己の目的を達成するための一つの過程に過ぎないという点が、看過されすぎている気がする。
故事を考えてみよう。 有名な、「項羽と劉邦」の話だ。
漢の劉邦は、戦のたびに項羽の前に負けっぱなしだった。 けれど、劉邦は、ただ一戦でのみ勝利を収めた。 ガイカ（漢字が変換されなかったのでこれで）の戦と呼ばれる、天下分け目の一戦で、将軍韓信らの活躍により勝利を収めた劉邦は、そのまま中国全土を統一し、中国の歴史でもとても長い間続くことになる漢王朝を建てたのだった。
買収の諸段階と言うのは、この項羽と劉邦の間で行われてきた戦たちに似ていると思う。
その時々の結果に一喜一憂するのでなく、結果的に企業が己が目的としているものの達成―例えば、守りたい価値観を保全すること―など、することに重きを置いて、事態を考えたいものだと思う。
ちなみに、楽天がかなり買い増しをしたそうで。 １９％になったらしい。 ＴＢＳの買収防衛策の発動条件である２０％まであとわずか。
ＴＢＳの買収防衛策にも色々と問題があるとおもう。 けど、もうそろそろ書くのもしんどくなってきたので、次回にでも。
主催者の皆さん、貴重な機会をありがとうございました。
修練の鬼、宮本武蔵が釘を踏んだときの真似をしてみよう。
「修行が足りない。 これが戦なら致命的だ。」
しーん。
あれ、、、？
閑話休題。
昨日、ＲＴＣ勉強会というものに参加してきた。
テーマと言うか、話の題材が、「阪神、楽天、ＴＢＳ」だったので参加。 その内容は、主催者の方がまとめられているので、こちら参照。
http://chou.seesaa.net/article/8598773.html
予想以上に、楽天・ＴＢＳが新たにシナジーを生むかと言う点が議論の多くを占めていた。 てっきり、買収に関するテクニカルな内容が主になるのかと思っていた。 主催者の方は、投資銀行出身の人だったし。 そこらへんの内容をあまり聞けなかったのが、少し心残りだったりする。
感じていたことを書いていこうと思う。 あと、近日中に、このブログにてＴＶ各社の企業価値評価をする予定。
雨のせいで偏頭痛気味＆寝違いなので、２点だけ。 思い付きを書いていこうと思う。
１．統合はシナジーを生むのか？
２．企業戦略における買収の位置づけ
１．統合はシナジーを生むのか？
ＴＢＳ側が統合に関しては拒否したと言う報道が入っているが、それは後で話すことにして、「実際に何らかの新しい価値が生まれるのか？」というのが、勉強会の主な争点だった。
僕としては、統合して多少は新しい価値が生まれるとは思っている。
でも、だからといって、その新しく生まれる価値が、統合によって生じうる価値の減少より大きいのかと言う点については、正直判断しかねる点がある。
−統合により新たに生まれうる価値について
・情報生産における共通性
プレゼンテーターは、ＴＶ局は一つの工場のようなもので、ネット企業のそれとは全く違うものと話していたが、たとえＴＶ局が工場のようなものであったとしても、生産している商品は情報なのであってこの点において、共通点があると思う。 情報の生産に対するアプローチには、現在相違があるが、その相違は、かえってシナジーを生み出す源泉となるのではないだろうか。
・増える媒体
情報は発信者同士で共有してもその価値が減じない反面、媒体を増やすことにより、より多くの価値を創造することが出来る。 ＴＶ局とネットが融合することにより、媒体は確実に増えるわけで、それがマイナスになるとはあまり考えられない。 現実的に、韓ドラの有料の再放送を見ている人々は少なくないのだし（ちなみに、我が両親もその人々に属している。。）。
・広告料の確保
現在、テレビ局が取得できている広告料は、かなり減ってきている。 その理由の一つは、技術革新により、ＣＭを飛ばして録画できるハードディスク型録画機器が増えているからだ。 皮肉なものだなあ。 まあ、それはさておき、テレビ局の広告収入が低下してきているのはかなり現実的な問題で、プレゼンテーターも現在消費者金融のＣＭがゴールデンタイムに放送されているのはその反映と見ていいと話していた。
ネット上なら、テレビ番組を録画する際にＣＭをとばすようなことを出来ない。 なぜなら、見る画面まさにそこに、ＣＭがあるのだから。
そういう意味で、広告料を確保できると言う点でも、統合は新たに付加価値を生みうると思う。
−統合により減じうる価値について
・企業文化の相違
これは、実際かなり大きい。 特に、楽天はどうか分からないが、ＴＢＳは、プレゼンテーターの話から判断するに、かなり「古くからの日本的」な企業のようで、統合をしたときに現状のインセンティヴ状況を悪化させる可能性がありうる。
・多角化の本来持っている問題点
多角化に失敗している企業は少なくない。 それらの企業は現在、選択と集中に専念して新たに企業価値を高めている。 事業が多角化することによりある程度の利益があるのは事実ではあるが、多角化による機動力の低下など、問題点も多く、今回の統合がどちらにウェイトがより大きくかかるのかは、まだ判断しかねている。 そもそも、今回の統合は多角化の範疇に属するものなのか？とも、まだ考えている途中だったりする。 偏頭痛であたまがやられているので、今回エントリーはいつも以上に脊髄反射的なのはご勘弁を。
２．企業戦略における買収の位置づけ
何らかの動きがあるごとに、メディアは大騒ぎする。 まあ、それが仕事と言えば仕事なのだからしょうがない。
ＴＢＳが統合を拒否したようだ。
けれど、買収の諸段階は企業が己の目的を達成するための一つの過程に過ぎないという点が、看過されすぎている気がする。
故事を考えてみよう。 有名な、「項羽と劉邦」の話だ。
漢の劉邦は、戦のたびに項羽の前に負けっぱなしだった。 けれど、劉邦は、ただ一戦でのみ勝利を収めた。 ガイカ（漢字が変換されなかったのでこれで）の戦と呼ばれる、天下分け目の一戦で、将軍韓信らの活躍により勝利を収めた劉邦は、そのまま中国全土を統一し、中国の歴史でもとても長い間続くことになる漢王朝を建てたのだった。
買収の諸段階と言うのは、この項羽と劉邦の間で行われてきた戦たちに似ていると思う。
その時々の結果に一喜一憂するのでなく、結果的に企業が己が目的としているものの達成―例えば、守りたい価値観を保全すること―など、することに重きを置いて、事態を考えたいものだと思う。
ちなみに、楽天がかなり買い増しをしたそうで。 １９％になったらしい。 ＴＢＳの買収防衛策の発動条件である２０％まであとわずか。
ＴＢＳの買収防衛策にも色々と問題があるとおもう。 けど、もうそろそろ書くのもしんどくなってきたので、次回にでも。
主催者の皆さん、貴重な機会をありがとうございました。
ＦＲＢの新議長に、プリンストン大学の教授、ベン・Ｓ・バーナンキ氏が就任した。
えー、まず、ＦＲＢってなんじゃらほい？
Federal Rserve Bank（連邦準備銀行）の略です。また、連邦準備制度理事会（Board of Governors of the Federal Reserve System)も、ＦＲＢと約される。 ややこしい。。
連邦準備制度理事会の決定を、連邦準備銀行が執行することになる。この準備制度理事会の議長が、連邦準備銀行の総裁も兼任している。
連邦準備銀行は、アメリカの中央銀行であり、日本で言うところの日銀です。
いまだに世界経済に巨大な影響力を持っているアメリカの中央銀行。
そんな連邦準備銀行の総裁に、今度はどんな人がなるの？
と、まあ、注目が行くわけです。
ビジネスウィークに特集があったので、それをちょっと読んでみると、どうやら、学者たちの間ではかなり評判の高い人のようです。 ちょっと見てみよう。
１．ミルトン・フリードマン、曰く。 ミルトン・フリードマンは、マネタリズムの泰斗である、アメリカの大経済学者。
「グッドチョイスだ。 彼は、マネタリーポリシーについて、正しい見解を持っている有能な人物だと思う。 問題は、『何が金融政策の主な障害であるか？』と言うことだ。 答えは価格の安定であり、そうでないといけない。 他の全てのものは二次的なものだ」
２．ポール・サミュエルソン、曰く。 ご存知、「経済学」のテキストで有名な、経済学のほぼ全ての分野で実績を挙げている、超人的なノーベル経済学賞受賞者。 齢９０歳を超える、伝説的な人物。 リベラル。
「彼は、（候補者として）言及された多くの名前の中からのベストチョイスだ。 私は、彼・彼女ら（ブッシュ政権の人々）が彼を選んだことに少々驚いている（あ、皮肉ですよ。これは）。 一般論として、彼女・彼らは、（人物の）指名において、満足のいくもの（原文perfect pitch、訳むずし。。）を行ってこなかったのだから。」
３．グレゴリー・マンキュー、曰く。 ２９歳にしてハーバード大学の教授についた天才経済学者。 マンキューのマクロ経済学教科書でも有名。
「ベン・バーナンキは、アラン・グリーンスパン（今までの議長）に続く、素晴らしいチョイスだ。 彼の信頼は完璧無比だ：彼のアカデミックな業績は最高クラスのものだし、彼の判断は岩のように固く、そして、かれは金融政策担当者として経験豊富である。 ブッシュ大統領は、この重要な職責について、これ以上ない人物を選んだ。」
マネタリストのみならず、リベラリストたちからも評価の高いというのは、かなりすごいことである。 アメリカでは、歴史を通じて、リベラリストとマネタリストの間で対立があったことを鑑みれば。 （対立の主な内容、そのうち書こうかと。）
今、アメリカは、相対的に世界経済における地位を下げてきていて（それでもトップなのには代わりはないのだが、）以前よりも、金融政策について外国からの影響を強く受けるようになっている。 前代のグリーンスパン氏の直面した状況よりも、より難しい状況にバーナンキ氏は立たされている。
外国からの状況以外に、今すぐ崩壊するかもしれないと危ぶまれているバブルを形成している不動産市場、拡大する貿易赤字や、エネルギー資源価格の上昇によるインフレーションの恐れなど、問題は山積みである。
その中で彼が採る政策のうちで、公表されたものについて、コメントをしておこう。
バーナンキ氏は、「インフレ率のターゲットを１〜２％に設定し、中央銀行のインフレに対抗する機関（fighterが原文、これも訳しにくい…）としての役割を高める」としている。
てことは、ＦＲＢ自らインフレ率の調整に乗り出すと言うことなのだろう。 このような政策を、インフレータゲッティングと言うのだが、その有効性については、マクロ経済学的にかなり論争のある問題だったりする。 これも、出来れば、そのうち書こうかと。 ちなみに、前職のグリーンスパン氏は、このターゲッティングは市中銀行の危機に対応する能力を妨げることになるとして、行ってこなかった。
マクロ経済学的に、バーナンキ氏の取り組みは、なかなか興味のあるものなのです。
それにしても。
学者がこうやって、実績さえあれば政治の世界で活躍できるのは、本当にうらやましいことだと、僕には思えてならない。 ニョンチやチューなど、学問を究めようとしている友人たちと話しながら、つくづく感じること。 僕は学者にはならないだろうけど、よしんばなったとしても、そして、もし実績を収めたとしても、政治の舞台に立つことは出来ないだろう。 世知辛い世の中だ。
えー、まず、ＦＲＢってなんじゃらほい？
Federal Rserve Bank（連邦準備銀行）の略です。また、連邦準備制度理事会（Board of Governors of the Federal Reserve System)も、ＦＲＢと約される。 ややこしい。。
連邦準備制度理事会の決定を、連邦準備銀行が執行することになる。この準備制度理事会の議長が、連邦準備銀行の総裁も兼任している。
連邦準備銀行は、アメリカの中央銀行であり、日本で言うところの日銀です。
いまだに世界経済に巨大な影響力を持っているアメリカの中央銀行。
そんな連邦準備銀行の総裁に、今度はどんな人がなるの？
と、まあ、注目が行くわけです。
ビジネスウィークに特集があったので、それをちょっと読んでみると、どうやら、学者たちの間ではかなり評判の高い人のようです。 ちょっと見てみよう。
１．ミルトン・フリードマン、曰く。 ミルトン・フリードマンは、マネタリズムの泰斗である、アメリカの大経済学者。
「グッドチョイスだ。 彼は、マネタリーポリシーについて、正しい見解を持っている有能な人物だと思う。 問題は、『何が金融政策の主な障害であるか？』と言うことだ。 答えは価格の安定であり、そうでないといけない。 他の全てのものは二次的なものだ」
２．ポール・サミュエルソン、曰く。 ご存知、「経済学」のテキストで有名な、経済学のほぼ全ての分野で実績を挙げている、超人的なノーベル経済学賞受賞者。 齢９０歳を超える、伝説的な人物。 リベラル。
「彼は、（候補者として）言及された多くの名前の中からのベストチョイスだ。 私は、彼・彼女ら（ブッシュ政権の人々）が彼を選んだことに少々驚いている（あ、皮肉ですよ。これは）。 一般論として、彼女・彼らは、（人物の）指名において、満足のいくもの（原文perfect pitch、訳むずし。。）を行ってこなかったのだから。」
３．グレゴリー・マンキュー、曰く。 ２９歳にしてハーバード大学の教授についた天才経済学者。 マンキューのマクロ経済学教科書でも有名。
「ベン・バーナンキは、アラン・グリーンスパン（今までの議長）に続く、素晴らしいチョイスだ。 彼の信頼は完璧無比だ：彼のアカデミックな業績は最高クラスのものだし、彼の判断は岩のように固く、そして、かれは金融政策担当者として経験豊富である。 ブッシュ大統領は、この重要な職責について、これ以上ない人物を選んだ。」
マネタリストのみならず、リベラリストたちからも評価の高いというのは、かなりすごいことである。 アメリカでは、歴史を通じて、リベラリストとマネタリストの間で対立があったことを鑑みれば。 （対立の主な内容、そのうち書こうかと。）
今、アメリカは、相対的に世界経済における地位を下げてきていて（それでもトップなのには代わりはないのだが、）以前よりも、金融政策について外国からの影響を強く受けるようになっている。 前代のグリーンスパン氏の直面した状況よりも、より難しい状況にバーナンキ氏は立たされている。
外国からの状況以外に、今すぐ崩壊するかもしれないと危ぶまれているバブルを形成している不動産市場、拡大する貿易赤字や、エネルギー資源価格の上昇によるインフレーションの恐れなど、問題は山積みである。
その中で彼が採る政策のうちで、公表されたものについて、コメントをしておこう。
バーナンキ氏は、「インフレ率のターゲットを１〜２％に設定し、中央銀行のインフレに対抗する機関（fighterが原文、これも訳しにくい…）としての役割を高める」としている。
てことは、ＦＲＢ自らインフレ率の調整に乗り出すと言うことなのだろう。 このような政策を、インフレータゲッティングと言うのだが、その有効性については、マクロ経済学的にかなり論争のある問題だったりする。 これも、出来れば、そのうち書こうかと。 ちなみに、前職のグリーンスパン氏は、このターゲッティングは市中銀行の危機に対応する能力を妨げることになるとして、行ってこなかった。
マクロ経済学的に、バーナンキ氏の取り組みは、なかなか興味のあるものなのです。
それにしても。
学者がこうやって、実績さえあれば政治の世界で活躍できるのは、本当にうらやましいことだと、僕には思えてならない。 ニョンチやチューなど、学問を究めようとしている友人たちと話しながら、つくづく感じること。 僕は学者にはならないだろうけど、よしんばなったとしても、そして、もし実績を収めたとしても、政治の舞台に立つことは出来ないだろう。 世知辛い世の中だ。
実は、元競馬オタクです。
と言っても、賭けるほうは別に好きじゃない。 スポーツとしての競馬が好きなのだ。
血統を見て、ふむふむ、と考え、
厩務員の日々や調教師の様子を見ながら、なるほど、と思い、
レースを見て、ほほう、と感じていた、
そんなあほな中学生だった。
血統好きになった理由は、当時流行していたゲームソフト、「ダービースタリオン」にある。 このゲームで最強馬を生産したくてたまらなかった僕は、血統について必死に勉強した。 種牡馬の名前は今でも１００頭くらいなら空で言えるし、有効なインブリード、相性のよい系統、競馬の血統の歴史などなら、基本的な事項は今もあたまに叩き込まれている。 適度や適当をしらない人間なのです。
その甲斐もあって、雑誌の大会で優勝したりもした。 ああ、これをもうちょっと他のものに使っていたらなあ。
ディープインパクト、血統から言うと、完全に異系の配合。 インブリード（血が重なること、クロスとも言う）は特になし。
その代わり、母方はノーザンダンサー系、父方はヘイルトゥリーズン系で、この組み合わせは、相性のよい代表的な組み合わせ（こういう組み合わせを、ニックスと言う）の一つ。
ちなみに、競走馬としての成績は素晴らしかったが、その血統が異系を多く含むゆえ、アメリカでは不安視され、結果日本へ輸入されたサンデーサイレンスが日本で成功を収めた理由の一つは、当時日本の繁殖牝馬の多くが、ノーザンテースト産駒であり、サンデーサイレンスと系統的に相性がよかったことにあると、僕は考えている。 事実、日本でサンデーサイレンス産駒が爆発的な成功を収めた当初、その繁殖牝馬の多くはノーザンテースト産駒、すなわち、ノーザンダンサー系だった。
こういうのを見ていると、血のロマンを感じてしまう僕がいたりする。 「競馬は生命を弄んでいるのではないか」、と、少なくない人は言う。 けれど、この問いに対して、一概に答えるのはとても難しいと、僕は考えている。 このスポーツに対し、真剣に取り組んでいる人たちを知っているから。 彼・彼女らは、サラブレッドたちがなぜ生まれてきて、なぜ走るのかについて、誰よりも真剣に考えている。 「命とは何なのか、命はなぜ生きるのか」という問いに根本的につながっている問題意識だ。 競馬と言うスポーツに対して生命に対する侮辱だと決め付けることは、すこし危うい議論だと感じている。
まあ、何はともあれ、ディープインパクト強し。 速い馬が勝つと言われている皐月賞、運が強い馬が勝つと言われているダービー、そして、本当に強い馬が勝つと言われている菊花賞を、危うげなく勝った。 競走馬としてのみならず、今後の種牡馬としての活躍も楽しみ。 こうやって、血はつながっていくのだ。
ああ、久しぶりに、家から５分でつく、大井競馬場でのレースでも見に行こうかな。
―タカオ クレハガリ ２００５―
−日時
10月30日（日）、昼前から。 日没までには下山予定。
雨天順延。
−場所
登る山は、高尾山。
集合場所は立川もしくは高尾山口を予定。
−参加のメリット
１．紅葉をみて癒される。
２．ちょっとしたカタルシスを味わうことにより、明日への活力を。
３．事務作業や勉強で疲れている人は、気分転換のいい機会。
４．運動不足の人は、体脂肪を燃やすチャンス。
５．貴重な出会いがあるかもしれません。
６．要望があれば、僕が料理を作ります。
７．要望があれば、可能な限り芸を披露します。（本当かよ） 酒を飲ませてくれれば。
−参加資格
・途中で「だりぃー」って言わない人。
・山の中腹にある動物園の猿と喧嘩しない人。
・熊、その他猛獣を呼び寄せたりしない人。
・登山家の心得を必要以上に説教しない人。
・途中で道なき道を冒険しない人。 その道を皆に無理強いしない人。
要は、当然ながら、だれでもＯＫってことです。 はい。
一人でテクテク登るのもさびしいので、一緒にのぼってくれる人、いらっしゃったら感謝します。
ブログのコメント欄か、stjofonekorea@hotmail.comまで。 あっ、ウィルスは送らないでくださいね。。
−日時
10月30日（日）、昼前から。 日没までには下山予定。
雨天順延。
−場所
登る山は、高尾山。
集合場所は立川もしくは高尾山口を予定。
−参加のメリット
１．紅葉をみて癒される。
２．ちょっとしたカタルシスを味わうことにより、明日への活力を。
３．事務作業や勉強で疲れている人は、気分転換のいい機会。
４．運動不足の人は、体脂肪を燃やすチャンス。
５．貴重な出会いがあるかもしれません。
６．要望があれば、僕が料理を作ります。
７．要望があれば、可能な限り芸を披露します。（本当かよ） 酒を飲ませてくれれば。
−参加資格
・途中で「だりぃー」って言わない人。
・山の中腹にある動物園の猿と喧嘩しない人。
・熊、その他猛獣を呼び寄せたりしない人。
・登山家の心得を必要以上に説教しない人。
・途中で道なき道を冒険しない人。 その道を皆に無理強いしない人。
要は、当然ながら、だれでもＯＫってことです。 はい。
一人でテクテク登るのもさびしいので、一緒にのぼってくれる人、いらっしゃったら感謝します。
ブログのコメント欄か、stjofonekorea@hotmail.comまで。 あっ、ウィルスは送らないでくださいね。。
「なぜ？」という問いを、一日に何回発するだろうか？
アインシュタインやエジソンは、子供の頃学校で「なぜ？」を発しすぎて、退学になった。 ニュートンは、落ちる林檎をみながら、「なぜ？」を考えた数少ない大人だった。
多くの発見はこの、「なぜ？」という問いから立ち現れるのだと思う。
「慣れる」という行為は、人の持つ優れた点の一つではあると思う。 けれど、何かを捜し求める人は、精神の慣性からは解き放たれていなければいけないと思う。
ただし、「なぜ？」だけでは不足していて、それより重要なものがあることに、気付く。
本論を続ける前に、ちょっと必要な脱線。
金融の世界では、新しい金融商品の開発が盛んだ。
近年発明された、面白い商品たちを、少し見てみよう：
・災害債〜Catastrophe bonds. ある種の災害が起こると、利回りがアップする。
・天気デリバティヴ〜異常気象が起こると、利益が得られる。 エルニーニョ発生期に大流行。
・長寿債〜Longevity bonds. 高齢化が進むと、利回りが高くなる。
そして、極めつけは、ちょっと前に販売された、これ。じゃん。
・六甲おろしバスケット eワラント 〜阪神タイガースの成績が好調で株価が上昇した場合に利益を得られるコール型2銘柄と、ファンの期待に反して勢いが失速した場合、株価下落によって利益を得られるプット型の２種類。 やるなあ、ゴールドマンサックス。
はい、脱線終了。
今までも色々な金融商品が開発されてきたが、開発された後１０年以上長く使われるものは稀有。 その稀な商品たちには、共通点があると思う：
・投資家の選択肢を増やしてくれるもの。
・そして、その結果、投資家が今までに無い新しい満足を得られるもの。（リスクの低減、期待利回りの上昇など）。
・または、現存の制度の問題点（規制、税制など）をうまく解消しているもの。
共通点を一言で言えば、
「世が求めているもの」
だと思う。その需要が今まで目に見えるものであったのか否かに関わらず。
この考えは、世界の全ての創造的行為につながるものだと思う。
思えば、すべての発明・発見・創作は、人、または自然がすでに、問題意識を内示しているものであったのだ。 人や自然が、明確に声には出さずとも、「求めてきたもの」だったからこそ、その創造物たちは、時を超え現代までに残ってきたのだ。
天才の所産と呼ばれる自然科学の数多くの発見でさえもそうである。
「２０世紀の物理学」という書籍の冒頭にも、アインシュタインや、ファインマン、ハイゼンベルクらに関して、以下のように書かれている。
「こうしたヒーローたちは自分たちが発見した事柄は、発見されるのをむしろ待っていたということを承知しているのだ。・・・彼らは織物のほつれ（＝世界が科学者の前に提起する問題意識）を見出し、どう直せばいいかを考えて、新たに現れた美しさを楽しんでいるのである。」
エドワード・サイードも、「知識人とは何か」と言う著書において、知識人の定義について、「表象するもの」と語っている。 人々が切実に思っているが声にできないことがある。 それを、言語の力によって、代弁すること。 それが知識人だと彼は語ったのだ。 知識人が語るべきものは、決して、ただ単に新しい奇をてらっただけのものではあってはならない。
文学でもそう。
最近取り上げた「斜陽」でいうのならば、あの書籍によって「斜陽族」と言う言葉が世に流行するようになったのは、その斜陽的な感情が既に人々の心の中に根付いていたものだったからなのだと、僕は思う。 どんな天才文学者であっても、自分だけの全くの独善的な感情を他人に根付かせることは出来ないであろう。
音楽も同じ。
美術も同じ。
宗教、社会的運動、言うまでも無い。 みな、人の求める何かに触れてきたからこそ、世紀を経てこの世界に息づいている。
今になって、マルクスの「人は解決できる問題だけを自らの前に提起する」という言葉が、深みを増してきた。
まず、世界の声に耳を澄ますこと。
目に見えたり、耳に聞こえたり、感じたりできる全てものから、メッセージを感じようとすること。
そして、そのあとに、「なぜ？」を問う。
その問いに対する僕の答えのうちに、一つだけでも、1000年、2000年と世界に残るようなものがあればいいなあ、と思う、思索の秋の今日この頃。
歴史認識は共有できるのだろうか？
完全には、おそらく不可能だと思う。 しかし、認識をすり合わせるための努力はするべきだし、ある程度までの共有は可能だと、僕は考えている。
そのために、どうすればいいか。 具体的な方法を考えてみる。
東アジア各国の歴史資料の共有化。
が、ぱっと思いつく第一歩だと考える。 これも、言うは易し、行うは難しなのだが・・・
以前に、京都大学の水野教授がその歴史資料の共有化について書いていたものを読んだことがある。 とても共感できたことを覚えている。
以下では：
１．歴史資料で何が分かるの？
２．今のところ、どれくらい公表されているの？
３．東アジアで歴史資料の共有が必要な特別な理由ってあるの？
４．むすびにかえて
について、書いていこうと思う。
１．歴史資料で何が分かるの？
ほとんどの政府は、昔の政策や法令その他に関する情報を文書として保存している。
もちろん、歴史小説のように、まとまった絵巻物のようにまとめているわけではない。 けれど、それを一つ一つ見ることによって、過去の状況を可能な限りリアルに把握することが可能となる。 これを一つ一つ紡いでいくのが、歴史家の役目の一つであって、さながら、ワンピースのニコ・ロビンを思わせる。
２．今のところ、どれくらい公表されているの？
日本で言うと、一定程度の公表はされている。
特に、大韓民国政府からの要求されたものについては、戦時動員された労働者や兵士の名簿を提供してきた。
また、９４年村山内閣時の「平和友好交流計画」に従い、２００１年にはアジア歴史資料センターが開設され、ネット上で公開されている資料を見ることが出来る。
ここです：http://www.jacar.go.jp/
他のアジアの国々でも最近、歴史資料の開示活動が活発である。 たとえば、お隣では、光州事件、済州島４．３事件、金大中拉致事件などについて真相の究明がすすめられている。
ただ、各国ともに、いまだ公表していない資料が多く存在するのは事実のようである。 個人情報の観点から開示が難しい資料も多く存在するらしく、どこまで開示すべきかについては議論がある。
日本でも、上記のセンターを設立する際に、センター設立検討のための有識者会議の提言において、今まで未公開であった資料についても開示するべきとの提言がされたが、９９年の閣議決定ではセンターでは今まで公表されてきた資料のみを開示することに決定がなされた。 よって、未公開資料は、いまだ公表されていない。
３．東アジアで歴史資料の共有が必要な特別な理由ってあるの？
特別な理由があると思う。 それは、植民地という当時の状況の固有性に起因する。
植民地時代の情報の：
・記録をした当事者
・情報そのものの内容
において、日本とその他の東アジアの旧植民地国家の間には、隔たりがあるのだ。
当時植民地であった諸国における歴史の記録の作業は、当然ながら、日本当局によってなされた。 特に、独立運動等の資料は、それを持っているだけで治安維持法その他法規の対象となりえたため、民間人でそれを保存する人はほとんどいなかったと思われる。
歴史の記録の当事者の問題のみではない。 当時の状況を浮き彫りにさせるために、当時とられた政策や法令、独立運動についての資料はとても重要なものなのである。 そして、その資料は、日本政府以外の政府が保存している可能性は低い。
４５．８．１５日直後に朝鮮総督府や特高警察が資料を大量に焼却したとされているが、ある程度は残っているのではないかと思われる。
もし、それら資料が残っているのであれば、それらを開示し共有することによって、現在の閉塞感あふれる状況をいくらか打開できるのではないかと思う。
当然、個人情報の問題など、全てを開示するのは難しいだろうが、一定の制限事項をつけつつ開示するのは、可能だと僕は考えている。
４．むすびにかえて
ふと、以前出演した演劇での事を思い出した。 「コンテクストのすり合わせ」である。 演劇におけるコンテクストのすりあわせとは、脚本その他演劇全般に対する解釈を、皆の間で一致させる作業である。 演出家、平田オリザの著書参照。
多分、俳優と演出家は、演劇をあげるという目標を持っていなければ、コンテクストのすり合わせなどは行わないと思う。 個々人の解釈があって、それで、なんの問題は生じない。 たとえば、日常会話で、ボケるタイミングについて感覚が違うとしても、イッキさせられるジョッキの数は増やすかもしれないが、大事には至らない。
しかし、演劇を挙げるとなると、話は別となる。 皆がある程度まで同じ解釈をすることなしに公演を挙げると、チグハグで見てられない演劇が出来上がるであろう。 片方がボケているのに、片方が超真剣。 まあ、それはそれで、狙えば面白くなるのかもしれないが。
多くの場合、人は、ともに一つの目標を共有するからこそ、複数の解釈を持ちうる対象（脚本など）に対して、解釈を近づけていこうと努力をする。
ちょっと考えてみると、偶然かもしれないが、敗戦後の西ドイツと西欧諸国には、共有するべき目標があったと思う。 西欧諸国は、一方で唯一超大国として台頭してきたアメリカに、他方では東側社会主義諸国に、対抗しなければいけなかった。
東アジアの諸国、そこに住む人々に、共有する目的はないのだろうか？ ある、と僕は信じて疑わない。
完全には、おそらく不可能だと思う。 しかし、認識をすり合わせるための努力はするべきだし、ある程度までの共有は可能だと、僕は考えている。
そのために、どうすればいいか。 具体的な方法を考えてみる。
東アジア各国の歴史資料の共有化。
が、ぱっと思いつく第一歩だと考える。 これも、言うは易し、行うは難しなのだが・・・
以前に、京都大学の水野教授がその歴史資料の共有化について書いていたものを読んだことがある。 とても共感できたことを覚えている。
以下では：
１．歴史資料で何が分かるの？
２．今のところ、どれくらい公表されているの？
３．東アジアで歴史資料の共有が必要な特別な理由ってあるの？
４．むすびにかえて
について、書いていこうと思う。
１．歴史資料で何が分かるの？
ほとんどの政府は、昔の政策や法令その他に関する情報を文書として保存している。
もちろん、歴史小説のように、まとまった絵巻物のようにまとめているわけではない。 けれど、それを一つ一つ見ることによって、過去の状況を可能な限りリアルに把握することが可能となる。 これを一つ一つ紡いでいくのが、歴史家の役目の一つであって、さながら、ワンピースのニコ・ロビンを思わせる。
２．今のところ、どれくらい公表されているの？
日本で言うと、一定程度の公表はされている。
特に、大韓民国政府からの要求されたものについては、戦時動員された労働者や兵士の名簿を提供してきた。
また、９４年村山内閣時の「平和友好交流計画」に従い、２００１年にはアジア歴史資料センターが開設され、ネット上で公開されている資料を見ることが出来る。
ここです：http://www.jacar.go.jp/
他のアジアの国々でも最近、歴史資料の開示活動が活発である。 たとえば、お隣では、光州事件、済州島４．３事件、金大中拉致事件などについて真相の究明がすすめられている。
ただ、各国ともに、いまだ公表していない資料が多く存在するのは事実のようである。 個人情報の観点から開示が難しい資料も多く存在するらしく、どこまで開示すべきかについては議論がある。
日本でも、上記のセンターを設立する際に、センター設立検討のための有識者会議の提言において、今まで未公開であった資料についても開示するべきとの提言がされたが、９９年の閣議決定ではセンターでは今まで公表されてきた資料のみを開示することに決定がなされた。 よって、未公開資料は、いまだ公表されていない。
３．東アジアで歴史資料の共有が必要な特別な理由ってあるの？
特別な理由があると思う。 それは、植民地という当時の状況の固有性に起因する。
植民地時代の情報の：
・記録をした当事者
・情報そのものの内容
において、日本とその他の東アジアの旧植民地国家の間には、隔たりがあるのだ。
当時植民地であった諸国における歴史の記録の作業は、当然ながら、日本当局によってなされた。 特に、独立運動等の資料は、それを持っているだけで治安維持法その他法規の対象となりえたため、民間人でそれを保存する人はほとんどいなかったと思われる。
歴史の記録の当事者の問題のみではない。 当時の状況を浮き彫りにさせるために、当時とられた政策や法令、独立運動についての資料はとても重要なものなのである。 そして、その資料は、日本政府以外の政府が保存している可能性は低い。
４５．８．１５日直後に朝鮮総督府や特高警察が資料を大量に焼却したとされているが、ある程度は残っているのではないかと思われる。
もし、それら資料が残っているのであれば、それらを開示し共有することによって、現在の閉塞感あふれる状況をいくらか打開できるのではないかと思う。
当然、個人情報の問題など、全てを開示するのは難しいだろうが、一定の制限事項をつけつつ開示するのは、可能だと僕は考えている。
４．むすびにかえて
ふと、以前出演した演劇での事を思い出した。 「コンテクストのすり合わせ」である。 演劇におけるコンテクストのすりあわせとは、脚本その他演劇全般に対する解釈を、皆の間で一致させる作業である。 演出家、平田オリザの著書参照。
多分、俳優と演出家は、演劇をあげるという目標を持っていなければ、コンテクストのすり合わせなどは行わないと思う。 個々人の解釈があって、それで、なんの問題は生じない。 たとえば、日常会話で、ボケるタイミングについて感覚が違うとしても、イッキさせられるジョッキの数は増やすかもしれないが、大事には至らない。
しかし、演劇を挙げるとなると、話は別となる。 皆がある程度まで同じ解釈をすることなしに公演を挙げると、チグハグで見てられない演劇が出来上がるであろう。 片方がボケているのに、片方が超真剣。 まあ、それはそれで、狙えば面白くなるのかもしれないが。
多くの場合、人は、ともに一つの目標を共有するからこそ、複数の解釈を持ちうる対象（脚本など）に対して、解釈を近づけていこうと努力をする。
ちょっと考えてみると、偶然かもしれないが、敗戦後の西ドイツと西欧諸国には、共有するべき目標があったと思う。 西欧諸国は、一方で唯一超大国として台頭してきたアメリカに、他方では東側社会主義諸国に、対抗しなければいけなかった。
東アジアの諸国、そこに住む人々に、共有する目的はないのだろうか？ ある、と僕は信じて疑わない。
小泉首相、５度目の靖国神社を参拝。 今回は記帳は今までとは違い、私費の献花料も支払わず、本殿への参拝もしなかった。
ただ、以前から参拝を促していた東アジア各国からの反発は、かなり高いレベルで予想される。
参拝の憲法上の問題については、大阪高裁の判決に際して、以前に書いたので、こちらをご参照あれ。
http://stjofonekorea.blog6.fc2.com/blog-entry-249.html
「総理大臣小泉純一郎としてではなく、一人の国民として参拝した。二度と戦争を起こしてはならないという不戦の決意で祈った。今日の日本があるのは、心ならずも戦争に行かれた方々のお陰である。アジア諸国との関係を重視し、未来志向で進めたい」
彼の真意が、言葉の通りだとしても、、
小泉さん、残念ながら、伝わりません。
なぜここまで問題がこじれるかについて、メカニズムを考えてみる。
政治家は、基本的に国民の感情や意識を鑑みて発言をする。
さて、その国民の感情や意識は、自然発生的なものなのか？
残念ながらそうではありえない。 皆、知らず知らずに何らかの影響を受けているものである。 その影響を与える最たる存在は、メディアであるのは、周知の事実。 現代社会でもし、中立になりうる人間がいるとしても、それは、本当にわずかな人々であると思う。
ノーム・チョムスキーは、「メディアは同意の大量製造(manufacturing concent)装置である」と語った。 その「同意」の方向は、どんな方向にでも作用する。 近い例では、アフガニスタン戦争前のアメリカにおける戦争支持など、その他国民の意思の一致のために用いられてきた。 今回の例も、それに漏れない。 各国の意図を反映し、報道には必然的にバイアスがかかるであろう。
上記のように、もともと、政治問題に関する報道にはバイアスがかかるのに、かてて加えて、靖国神社の問題は、過去の植民地支配の問題と密接に関わっている（これについても、上に張っているリンク参照）。 これで問題がさらに根深くなる。
過去の支配者、被支配者、いうなれば、加害者と被害者の感情には、避けがたいギャップが存在する。 これがさらにバイアスをかける。 これは、今までの、東アジア各国の植民地支配の研究一つにも如実にあらわれている。
そして、残念ながら、今まで、そのバイアスは埋められてこなかったと、僕は思っている。 もし、埋めようと努力する人がいたとしても、それが結実していないのは事実だろう。 議論をしても、ほとんどが一方通行。 互いに互いを理解しようとする建設的な対話が足りないまま21世紀を迎えてしまった。 上記で述べた感情の問題がそれを難しくしている一因だと僕は考える。
以上を鑑みると、
問題は、より一層激化するだろう。 東アジアの諸国で手を取りあって発展していかなくてはいけないのに、残念でならない。
東アジアの首脳たちで、朝まで生討論でもしてくれないかな、と、ひそかに願っていたりする。
問題は激化するだろうが、質量法則よろしく、今回の参拝が新たに建設的な対話をうむ局面へと移行する契機となる事を願ってやまない。
ただ、以前から参拝を促していた東アジア各国からの反発は、かなり高いレベルで予想される。
参拝の憲法上の問題については、大阪高裁の判決に際して、以前に書いたので、こちらをご参照あれ。
http://stjofonekorea.blog6.fc2.com/blog-entry-249.html
「総理大臣小泉純一郎としてではなく、一人の国民として参拝した。二度と戦争を起こしてはならないという不戦の決意で祈った。今日の日本があるのは、心ならずも戦争に行かれた方々のお陰である。アジア諸国との関係を重視し、未来志向で進めたい」
彼の真意が、言葉の通りだとしても、、
小泉さん、残念ながら、伝わりません。
なぜここまで問題がこじれるかについて、メカニズムを考えてみる。
政治家は、基本的に国民の感情や意識を鑑みて発言をする。
さて、その国民の感情や意識は、自然発生的なものなのか？
残念ながらそうではありえない。 皆、知らず知らずに何らかの影響を受けているものである。 その影響を与える最たる存在は、メディアであるのは、周知の事実。 現代社会でもし、中立になりうる人間がいるとしても、それは、本当にわずかな人々であると思う。
ノーム・チョムスキーは、「メディアは同意の大量製造(manufacturing concent)装置である」と語った。 その「同意」の方向は、どんな方向にでも作用する。 近い例では、アフガニスタン戦争前のアメリカにおける戦争支持など、その他国民の意思の一致のために用いられてきた。 今回の例も、それに漏れない。 各国の意図を反映し、報道には必然的にバイアスがかかるであろう。
上記のように、もともと、政治問題に関する報道にはバイアスがかかるのに、かてて加えて、靖国神社の問題は、過去の植民地支配の問題と密接に関わっている（これについても、上に張っているリンク参照）。 これで問題がさらに根深くなる。
過去の支配者、被支配者、いうなれば、加害者と被害者の感情には、避けがたいギャップが存在する。 これがさらにバイアスをかける。 これは、今までの、東アジア各国の植民地支配の研究一つにも如実にあらわれている。
そして、残念ながら、今まで、そのバイアスは埋められてこなかったと、僕は思っている。 もし、埋めようと努力する人がいたとしても、それが結実していないのは事実だろう。 議論をしても、ほとんどが一方通行。 互いに互いを理解しようとする建設的な対話が足りないまま21世紀を迎えてしまった。 上記で述べた感情の問題がそれを難しくしている一因だと僕は考える。
以上を鑑みると、
問題は、より一層激化するだろう。 東アジアの諸国で手を取りあって発展していかなくてはいけないのに、残念でならない。
東アジアの首脳たちで、朝まで生討論でもしてくれないかな、と、ひそかに願っていたりする。
問題は激化するだろうが、質量法則よろしく、今回の参拝が新たに建設的な対話をうむ局面へと移行する契機となる事を願ってやまない。
人は、食べないと生きていけない。 それと同じで、人間の精神にも糧が必要だ。 文学は、その糧の一つ。 僕はそう思う。
内容が分かってしまってはつまらないので、内容には出来るだけ触れないことにして、さらに、個人的にマッチすると感じた歌をともに紹介することにする。
「姉さん、僕は貴族です」
強烈な出会いだった。
折りしも読んでいた時間は夕暮れ時。
太宰治の作品は、「走れメロス」などは例外で全般的に陰鬱な雰囲気が漂っているが、その中での人間の苦悩や意志についての描写が素晴らしいと思う。 描写される世界が凄惨であればあるほど、その中で必死に生きる人間たちが光り輝いている。
太宰治、「斜陽」。
クライマックス時に、ともに聴きたい音楽は、
「不良の森」
ブランキージェットシティーのアルバム、Harlem Jetsの六曲目。
「あなたは、女性の黒髪に縛られたことがありますか？」と語った先生。 なぜ、あなたは・・・？
夏目漱石の、「こころ」
日本文学屈指の傑作。 美しい日本語と美しい描写に基づいた精神世界を堪能してください。
実は、以前に「こころ」についてはエントリーを書いている。 こちら。 （ネタバレあり）
http://stjofonekorea.blog6.fc2.com/blog-date-20050418.html
クライマックス時には、音楽などはむしろ聴かずに、可能な限り静かな場所で読んでみるのがオススメ。
次に、大好きなゲーテの作品を。
一生のうちで、この作品が自分のために書かれたのだと思う事がない人間は不幸だ、と、ゲーテが語った作品。 まったく同感。
得ることが出来ないものを愛求しもだえるあの気持ちは、人類に共通なのだろうなあ。
「若きウェルテルの悩み」
クライマックス時に聴きたい音楽は、
Creep、アコースティックバージョン。 歌詞もかなりマッチ。
redioheadの my iron lungの最後の曲。
うーむ、何か沈鬱な作品が多い。 憂愁漂う秋の空気がそうさせるのか？
心温まる作品を。
「迫害されるものほど、常に真理に近い」、とは、誰が語ったのか、本当に至言だと感じる。 住井すゑの未完の傑作、魂の叙事詩。（「ゑ」は、「え」の旧字体。念のため。）
彼女が描く人々の心の美しさのみならず、研究され尽くした大和言葉の美しさ、自然描写の美しさに涙してください。
「橋のない川」、住井すゑ
ともに聴きたい音楽は、「赤とんぼ」。 特に、自然描写がされているときに聴いてみてください。
無窮なる秋空のように、志高く、そして清らかに生きたいと感じる人へオススメなのは、
これ。
２０００年以上前の人物でありながら、いまだに中国では神のごとく崇められている人物。 屈原、関羽、孔明などと並び、中国ではいまだに人々の胸の中にある人、介子推の生涯をつづった本。
清冽な感動を覚えることが出来る一冊です。
「介子推」、宮城谷正光
ともに聴きたい音楽は、
このアルバムに収録されている、バラード曲全般。
ジャクソン・ブラウンのベスト盤、Next voice you hear。
最後は、青春を描いた作品としては最高傑作だと感じるものを。
幼い精神の成長の過程を、見事なまでに書ききった作品。 翻訳が、とてもうまい。 絶妙な精神空間を作り上げている。
「デミアン」、ヘルマン・ヘッセ。
デミアンが語っているときに聴きたい音楽は
サイモン＆ガーファンクルの、サウンド・オブ・サイレンスや、スカボロ・フェアー。 デミアンの周囲をたゆたう神秘的な空気にとてもマッチする。
深みのある文学に接し、感じ、思い、考えることによって、人間性は深みを増していくのだと思う。 実際に、読書で自己を確立させた偉人たちは、歴史に数知れない。
現代小説にそういう書籍が無いとはいえないのだが、少ないのは残念ながら事実。 だから、僕は重厚な古典文学を好んで読む。
長いエントリーを読んでくれてありがとうございました。
取り上げた本や音楽に思い入れがある人、
コメント欄で心行くまで語ってください＾＿＾！！！
内容が分かってしまってはつまらないので、内容には出来るだけ触れないことにして、さらに、個人的にマッチすると感じた歌をともに紹介することにする。
「姉さん、僕は貴族です」
強烈な出会いだった。
折りしも読んでいた時間は夕暮れ時。
太宰治の作品は、「走れメロス」などは例外で全般的に陰鬱な雰囲気が漂っているが、その中での人間の苦悩や意志についての描写が素晴らしいと思う。 描写される世界が凄惨であればあるほど、その中で必死に生きる人間たちが光り輝いている。
太宰治、「斜陽」。
クライマックス時に、ともに聴きたい音楽は、
「不良の森」
ブランキージェットシティーのアルバム、Harlem Jetsの六曲目。
「あなたは、女性の黒髪に縛られたことがありますか？」と語った先生。 なぜ、あなたは・・・？
夏目漱石の、「こころ」
日本文学屈指の傑作。 美しい日本語と美しい描写に基づいた精神世界を堪能してください。
実は、以前に「こころ」についてはエントリーを書いている。 こちら。 （ネタバレあり）
http://stjofonekorea.blog6.fc2.com/blog-date-20050418.html
クライマックス時には、音楽などはむしろ聴かずに、可能な限り静かな場所で読んでみるのがオススメ。
次に、大好きなゲーテの作品を。
一生のうちで、この作品が自分のために書かれたのだと思う事がない人間は不幸だ、と、ゲーテが語った作品。 まったく同感。
得ることが出来ないものを愛求しもだえるあの気持ちは、人類に共通なのだろうなあ。
「若きウェルテルの悩み」
クライマックス時に聴きたい音楽は、
Creep、アコースティックバージョン。 歌詞もかなりマッチ。
redioheadの my iron lungの最後の曲。
うーむ、何か沈鬱な作品が多い。 憂愁漂う秋の空気がそうさせるのか？
心温まる作品を。
「迫害されるものほど、常に真理に近い」、とは、誰が語ったのか、本当に至言だと感じる。 住井すゑの未完の傑作、魂の叙事詩。（「ゑ」は、「え」の旧字体。念のため。）
彼女が描く人々の心の美しさのみならず、研究され尽くした大和言葉の美しさ、自然描写の美しさに涙してください。
「橋のない川」、住井すゑ
ともに聴きたい音楽は、「赤とんぼ」。 特に、自然描写がされているときに聴いてみてください。
無窮なる秋空のように、志高く、そして清らかに生きたいと感じる人へオススメなのは、
これ。
２０００年以上前の人物でありながら、いまだに中国では神のごとく崇められている人物。 屈原、関羽、孔明などと並び、中国ではいまだに人々の胸の中にある人、介子推の生涯をつづった本。
清冽な感動を覚えることが出来る一冊です。
「介子推」、宮城谷正光
ともに聴きたい音楽は、
このアルバムに収録されている、バラード曲全般。
ジャクソン・ブラウンのベスト盤、Next voice you hear。
最後は、青春を描いた作品としては最高傑作だと感じるものを。
幼い精神の成長の過程を、見事なまでに書ききった作品。 翻訳が、とてもうまい。 絶妙な精神空間を作り上げている。
「デミアン」、ヘルマン・ヘッセ。
デミアンが語っているときに聴きたい音楽は
サイモン＆ガーファンクルの、サウンド・オブ・サイレンスや、スカボロ・フェアー。 デミアンの周囲をたゆたう神秘的な空気にとてもマッチする。
深みのある文学に接し、感じ、思い、考えることによって、人間性は深みを増していくのだと思う。 実際に、読書で自己を確立させた偉人たちは、歴史に数知れない。
現代小説にそういう書籍が無いとはいえないのだが、少ないのは残念ながら事実。 だから、僕は重厚な古典文学を好んで読む。
長いエントリーを読んでくれてありがとうございました。
取り上げた本や音楽に思い入れがある人、
コメント欄で心行くまで語ってください＾＿＾！！！
僕がほぼ毎日見ているブログの一つに「ハーバード留学記」がある。 とても触発され、勉強になるブログだ。 ちょうどＤＣＦ法と関連して書いたばかりだし、ちょっと思うところがあるので、書き留めておこうかと思う。
著者のdiwaseさんが、ＰＥではＤＣＦをほとんど使わない理由を書いていた。
� ，修發修皀�ークションになる時点で「買える」価格のレンジが決まっている（EBITDAの●倍）
�◆’磴�時点ではどれだけレバレッジをかけて買えるか、キャピタルストラクチャーの方がよっぽどリターンに効いてくる（100で買うか120で買うかも大事だが、それ以上に100をすべてエクイティで買うのと、70借入・30でエクイティで買うのでは、リターンが大きく違ってくる）
�� 買収後のキャッシュフローは自分たちの腕力で、様子を見ながらある程度どうにでもなる（資本構成による金利レベル、人員削減、設備投資抑制）
�ぁ�Terminal Valueを理論的に計算するのではなく、エグジット時点で「いくらで買ってもらえるか」を考えるので、これも大抵EBITDAのマルチプルで考えることになる
なるほど。 僕は、今までＰＥ関係の書籍を読んで（これとか、これ）ＰＥではＥＢＩＴＤＡなどのマルティプル（倍率だとか、乗数の意味）を使うのは知っていたが、その理由は本には詳細に書かれていないので、とても勉強になった。
けれど、ＤＣＦは、広く実務でも使われていて、バリュエーションではいまだにポピュラーな手段であることも確かなのである。 更に言えば、実証研究に基づいて「市場はＤＣＦの結果を適切に反映している」という結論を出している人々もいる。（Valuation,Tim Koller他、７０〜１００ページくらいのところを参照）
さて、両者は矛盾しているのか？
ちょっと考えてみたが、どうやら、矛盾しなさそうだ。
なぜなら、ＤＣＦ法も、ＰＥの人々が使うバリュエーションも、根本部分での考えは一緒だと思われるから；それは、「企業の内在的、根本的な価値を見据える」ということである。
勉強をしながら感じることは、ＤＣＦの趣旨は、「企業価値評価に関しては、企業価値の要因たちを鑑みないといけない。」という、至極当たり前なことだと感じる。その要因として挙げられるものが、先のエントリーで述べた投資資本に対する収益率や成長率、資本コストである。他にも色々あるが、やはり、これが基本。
実際に、市場価値と、ファンダメンタルな要因とされる企業の収益率（資本コスト加味）・成長率の間の回帰変動率は４６％と、非常に高い。 そして、そのファンダメンタルズに関する考察に基づいて、割引率を決定して、バリュエーションをするわけだ。
一方、ＰＥ投資の場合は、内在的な価値が市場から適切に評価されていない企業を対象としている。 だから、必然的にＤＣＦ法などを使うよりも他の方法を使った方がいいことになる。 以前、ＰＥファンドで働いている人に教えてもらったが、バイアウトから売却までのシュミレーションモデルを作るときも、大体の場合、企業価値が修正された後の状態を想定して（＝企業の内在的な価値を適切に評価して）モデルを作ることになるそうだ。
同じ、内在価値に関して考慮するという方法を採るにしても、対象企業の状態によって方法を変えるのは別に変なことじゃない。 だから、対象企業が異なる、ＰＥ，投資会社・証券会社などの間で主な評価方法が違っていても、それも十分に理解できることだな、と感じた。 不動産はどうなのだろう？
人と接するときも、その人の根本的な人間性とか志向・能力を見る。 その人に対する世間の風評とかは二次的なものであるべき。
人を見ることも、企業を見ることも、根本的には同じことなのかもしれないな、と考えていたら、思わずくしゃみをしそうになった。
著者のdiwaseさんが、ＰＥではＤＣＦをほとんど使わない理由を書いていた。
� ，修發修皀�ークションになる時点で「買える」価格のレンジが決まっている（EBITDAの●倍）
�◆’磴�時点ではどれだけレバレッジをかけて買えるか、キャピタルストラクチャーの方がよっぽどリターンに効いてくる（100で買うか120で買うかも大事だが、それ以上に100をすべてエクイティで買うのと、70借入・30でエクイティで買うのでは、リターンが大きく違ってくる）
�� 買収後のキャッシュフローは自分たちの腕力で、様子を見ながらある程度どうにでもなる（資本構成による金利レベル、人員削減、設備投資抑制）
�ぁ�Terminal Valueを理論的に計算するのではなく、エグジット時点で「いくらで買ってもらえるか」を考えるので、これも大抵EBITDAのマルチプルで考えることになる
なるほど。 僕は、今までＰＥ関係の書籍を読んで（これとか、これ）ＰＥではＥＢＩＴＤＡなどのマルティプル（倍率だとか、乗数の意味）を使うのは知っていたが、その理由は本には詳細に書かれていないので、とても勉強になった。
けれど、ＤＣＦは、広く実務でも使われていて、バリュエーションではいまだにポピュラーな手段であることも確かなのである。 更に言えば、実証研究に基づいて「市場はＤＣＦの結果を適切に反映している」という結論を出している人々もいる。（Valuation,Tim Koller他、７０〜１００ページくらいのところを参照）
さて、両者は矛盾しているのか？
ちょっと考えてみたが、どうやら、矛盾しなさそうだ。
なぜなら、ＤＣＦ法も、ＰＥの人々が使うバリュエーションも、根本部分での考えは一緒だと思われるから；それは、「企業の内在的、根本的な価値を見据える」ということである。
勉強をしながら感じることは、ＤＣＦの趣旨は、「企業価値評価に関しては、企業価値の要因たちを鑑みないといけない。」という、至極当たり前なことだと感じる。その要因として挙げられるものが、先のエントリーで述べた投資資本に対する収益率や成長率、資本コストである。他にも色々あるが、やはり、これが基本。
実際に、市場価値と、ファンダメンタルな要因とされる企業の収益率（資本コスト加味）・成長率の間の回帰変動率は４６％と、非常に高い。 そして、そのファンダメンタルズに関する考察に基づいて、割引率を決定して、バリュエーションをするわけだ。
一方、ＰＥ投資の場合は、内在的な価値が市場から適切に評価されていない企業を対象としている。 だから、必然的にＤＣＦ法などを使うよりも他の方法を使った方がいいことになる。 以前、ＰＥファンドで働いている人に教えてもらったが、バイアウトから売却までのシュミレーションモデルを作るときも、大体の場合、企業価値が修正された後の状態を想定して（＝企業の内在的な価値を適切に評価して）モデルを作ることになるそうだ。
同じ、内在価値に関して考慮するという方法を採るにしても、対象企業の状態によって方法を変えるのは別に変なことじゃない。 だから、対象企業が異なる、ＰＥ，投資会社・証券会社などの間で主な評価方法が違っていても、それも十分に理解できることだな、と感じた。 不動産はどうなのだろう？
人と接するときも、その人の根本的な人間性とか志向・能力を見る。 その人に対する世間の風評とかは二次的なものであるべき。
人を見ることも、企業を見ることも、根本的には同じことなのかもしれないな、と考えていたら、思わずくしゃみをしそうになった。
続きです。
１．IPOパズルって何？
２．上場したらなんかいいことあるの？
３．上場したらまずいことってないの？
４．そもそも、阪神って上場させられるの？
１．IPOパズルって何？
ＩＰＯというのは、「新規公開」と同じ意味。 Initial Public Offering の略。 上場したら、新しく上場した株式の売出しを募ることになるから、こんな名前なのだろう。
さて、この新規公開銘柄は、投資家の間で人気がある。
なぜだろう？
図を見れば一目瞭然なので図を作ってみた。
出所：金子隆「なぜ企業は新規公開時にブックビルディング方式を選択するのか｣２００２．５
ＩＰＯの件数とその平均初期収益率をしめしたもの。
「公開価格で新規上場株を入手できれば、必ず儲かる」とさえ言われている。
この初期収益率は、ブックビルディング方式というＩＰＯの価格決定方式に移行して以来、さらに高まっている。
この不思議な現象の事を、ＩＰＯパズルと呼ぶ。 英語では、ちょっとした謎などについても、「パズル｣という表現をする。
やけに初期平均収益率が高いということは、新規公開（ＩＰＯ）がされるときに、その株式が本来より低い価格をつけられているということになる。
なぜ？ という問いには、仮説が４つほどある：
�＾�受会社要因
引受とは、発行された株式や債券を買い取ること。 その目的は、自分で保有すること、と、相手に転売すること、の２種類。 主な引受会社は、証券会社。
証券会社としては、自分が引受けることになる株式が全て売れないのは困るし、売れ残ったりしたらなかなか大変である。 そのリスクを回避するためには、株式が割安で新規公開されているととても助かるわけ。
��経営者要因
経営者は、新規公開株式を割安にしてもらうことにより、それを買ってくれる人々に喜んでもらおうとする誘引がある。 新装開店のパチンコ屋で出玉を多くするのと気分は似ている。 （けれど、株式を割安で買って喜んでも、投資家の場合は、パフォーマンスが悪いと観るや否や問答無用で売り飛ばす気が僕はするのだが）
�Ｅ蟷餡抜屬両霾鵑糧鸞仂寮�
投資家は、経営者やその引受会社ほどには、相手企業のことを知らない（これを、情報の非対称性と呼ぶ）。 もし、全ての株が割安でない場合は、投資家は警戒してなかなか新規公開株を買わないかもしれない。 そうなると、資金を調達するために株式を売り出すのに、その目標が達成されない。 ならば、株式が割安であることは都合がいいわけである。
�げ然壁佞韻鬚垢覯饉厖廾�
新しい価格付けの方式であるブックビルディング方式では、機関投資家の意見が新規公開価格に反映されることになる。 機関投資家としては、それを割安に設定するのならば、他の投資家から喜ばれはしても、憎まれたりはしない。 しかし、低く設定してしまい、損をする投資化が出てくると、その価格づけをした会社の評判が落ちてしまう。 だから、価格付けをする会社としても、株価を割安に設定するのは都合がいいことになる。
と、色々なことが話されているのだが、全ていまだ仮説に過ぎない段階。 実証分析がいっぱいされているが、いまだに決着はついていない。
ただ、結論は簡単。
阪神タイガースが上場したら、一年目の株式はかなり高い確率で上がる。 だから、その株式をはじめから持っている人は、大きな利益（株価の上昇による利益をキャピタルゲインという）を得ることが出来る。
村上ファンドにとって上場が好ましい更なる理由。
２．上場したらなんかいいことあるの？
上の事柄に加えて、
・阪神ファンのファン意識が高まり、結果として企業の収益が上昇。
・球団の正確な価値が市場から評価されること。
・タイガースが阪神電鉄の支配から脱することになるので、より透明性の高い経営が可能になる。 多くのタイガースファンが、「阪神はフロントがくさっとる」と嘆く中、これは、なかなか嬉しいこと。
３．上場したらまずいことってないの？
一番言われているのが、敵対的買収にあう危険。
「よーしゃ、俺が阪神こうたるわ」と思っている人のなかで、実際に過半数を取れるくらいの金持ちが出てきたらさあ大変。
阪神タイガースはその人の支配下におかれてしまうわけ。 ファンとしてもこれはやる気が下がってしまうのでよくない。
ただし、事前に買収防衛策を作っておけば、そんなに問題は無いと思う。 村上ファンドも同様の説明をしている。
４．そもそも、阪神って上場させられるの？
実は、これが一番頭の痛い問題だったりする。現状ではほぼ不可能に近い。
日本のプロ野球協約では、株主に変更があった場合、そのつど届出をしなければならなくなる。 これを、株式が公開されている状態でやるのは、難しい。 しかも、われらが阪神タイガース、一口でもその株を買おうという人が多ければ多いほど大変なことになる。
あと、上場のためには、正確な財務諸表を作らなければいけないのだが、これもまた大変。 もし出来たら、是非観てみたい。
財務諸表の問題はまだしも、株主変更の届出の事項を何とかしない限り、果てしなく不可能でしょう。 村上氏は、それを知っているはずなのだが。
１．IPOパズルって何？
２．上場したらなんかいいことあるの？
３．上場したらまずいことってないの？
４．そもそも、阪神って上場させられるの？
１．IPOパズルって何？
ＩＰＯというのは、「新規公開」と同じ意味。 Initial Public Offering の略。 上場したら、新しく上場した株式の売出しを募ることになるから、こんな名前なのだろう。
さて、この新規公開銘柄は、投資家の間で人気がある。
なぜだろう？
図を見れば一目瞭然なので図を作ってみた。
出所：金子隆「なぜ企業は新規公開時にブックビルディング方式を選択するのか｣２００２．５
ＩＰＯの件数とその平均初期収益率をしめしたもの。
「公開価格で新規上場株を入手できれば、必ず儲かる」とさえ言われている。
この初期収益率は、ブックビルディング方式というＩＰＯの価格決定方式に移行して以来、さらに高まっている。
この不思議な現象の事を、ＩＰＯパズルと呼ぶ。 英語では、ちょっとした謎などについても、「パズル｣という表現をする。
やけに初期平均収益率が高いということは、新規公開（ＩＰＯ）がされるときに、その株式が本来より低い価格をつけられているということになる。
なぜ？ という問いには、仮説が４つほどある：
�＾�受会社要因
引受とは、発行された株式や債券を買い取ること。 その目的は、自分で保有すること、と、相手に転売すること、の２種類。 主な引受会社は、証券会社。
証券会社としては、自分が引受けることになる株式が全て売れないのは困るし、売れ残ったりしたらなかなか大変である。 そのリスクを回避するためには、株式が割安で新規公開されているととても助かるわけ。
��経営者要因
経営者は、新規公開株式を割安にしてもらうことにより、それを買ってくれる人々に喜んでもらおうとする誘引がある。 新装開店のパチンコ屋で出玉を多くするのと気分は似ている。 （けれど、株式を割安で買って喜んでも、投資家の場合は、パフォーマンスが悪いと観るや否や問答無用で売り飛ばす気が僕はするのだが）
�Ｅ蟷餡抜屬両霾鵑糧鸞仂寮�
投資家は、経営者やその引受会社ほどには、相手企業のことを知らない（これを、情報の非対称性と呼ぶ）。 もし、全ての株が割安でない場合は、投資家は警戒してなかなか新規公開株を買わないかもしれない。 そうなると、資金を調達するために株式を売り出すのに、その目標が達成されない。 ならば、株式が割安であることは都合がいいわけである。
�げ然壁佞韻鬚垢覯饉厖廾�
新しい価格付けの方式であるブックビルディング方式では、機関投資家の意見が新規公開価格に反映されることになる。 機関投資家としては、それを割安に設定するのならば、他の投資家から喜ばれはしても、憎まれたりはしない。 しかし、低く設定してしまい、損をする投資化が出てくると、その価格づけをした会社の評判が落ちてしまう。 だから、価格付けをする会社としても、株価を割安に設定するのは都合がいいことになる。
と、色々なことが話されているのだが、全ていまだ仮説に過ぎない段階。 実証分析がいっぱいされているが、いまだに決着はついていない。
ただ、結論は簡単。
阪神タイガースが上場したら、一年目の株式はかなり高い確率で上がる。 だから、その株式をはじめから持っている人は、大きな利益（株価の上昇による利益をキャピタルゲインという）を得ることが出来る。
村上ファンドにとって上場が好ましい更なる理由。
２．上場したらなんかいいことあるの？
上の事柄に加えて、
・阪神ファンのファン意識が高まり、結果として企業の収益が上昇。
・球団の正確な価値が市場から評価されること。
・タイガースが阪神電鉄の支配から脱することになるので、より透明性の高い経営が可能になる。 多くのタイガースファンが、「阪神はフロントがくさっとる」と嘆く中、これは、なかなか嬉しいこと。
３．上場したらまずいことってないの？
一番言われているのが、敵対的買収にあう危険。
「よーしゃ、俺が阪神こうたるわ」と思っている人のなかで、実際に過半数を取れるくらいの金持ちが出てきたらさあ大変。
阪神タイガースはその人の支配下におかれてしまうわけ。 ファンとしてもこれはやる気が下がってしまうのでよくない。
ただし、事前に買収防衛策を作っておけば、そんなに問題は無いと思う。 村上ファンドも同様の説明をしている。
４．そもそも、阪神って上場させられるの？
実は、これが一番頭の痛い問題だったりする。現状ではほぼ不可能に近い。
日本のプロ野球協約では、株主に変更があった場合、そのつど届出をしなければならなくなる。 これを、株式が公開されている状態でやるのは、難しい。 しかも、われらが阪神タイガース、一口でもその株を買おうという人が多ければ多いほど大変なことになる。
あと、上場のためには、正確な財務諸表を作らなければいけないのだが、これもまた大変。 もし出来たら、是非観てみたい。
財務諸表の問題はまだしも、株主変更の届出の事項を何とかしない限り、果てしなく不可能でしょう。 村上氏は、それを知っているはずなのだが。
楽天のネタが書きたくてしょうがないが、とりあえず、阪神ネタを書ききっちゃいましょう。
阪神タイガース上場について。
０．阪神っていくらになるの？
１．IPOパズルって何？
２．上場したらなんかいいことあるの？
３．上場したらまずいことってないの？
４．そもそも、阪神って上場させられるの？
０．阪神っていくらになるの？
えー、、、前のエントリーで評価しそうなことを書いておきながらなんですが、はっきり言って難しいです。
そもそも、企業の価値ってどうやって決めるの？
と、思う人が多いはずなので、一番ポピュラーなのを。 じゃん。
☆基礎から分かる、企業価値評価☆
例えば、阪神タイガース株式会社が毎期ごとに１００億円ずつ純粋な利益としてキャッシュを得るとする。
すると、この企業の価値は、
１００＋１００＋１００＋・・・・・
「え、無限じゃん。」と考えられそうだが、ところはどっこい、そうはいかない。
なぜなら、「現在の１００億円は、一年後の１００億円より価値がある」から。
簡単な例で考えてみる。
今、１００億円を銀行に金利５％（夢のような話）で預けたとすると、
現在の１００億円の価値＝一年後の１０５億円の価値（１００億＋利息の５億）
となるわけ。
だから、
１年後の１００億円は、現在で言うと１００÷１．０５億円分の価値しかないことになる。
これを考えると、阪神タイガース株式会社の企業価値は、、
１００
＋１００/１．０５
＋１００/１．０５の二乗
＋１００/１．０５の三乗
・・・
となるわけで、これを、無限大の時間まで足していくと、
初項：１００億、
公比：１．０５
の、無限等比級数となるわけで、
計算すると、１００＋１００÷０．０５＝２１００億円なり。
となるわけ。
この原理で、（だいぶ端折る）
企業価値＝期毎に出る自由に処分できるお金÷（加重平均資本コスト―成長率）
※加重平均資本コスト、阪神タイガース株式会社くらいのリスクの会社に投資をしたら、平均してどれくらいのリターンが帰ってくるかという率。 上の話では利子率にあたる率。
この、自由に処分できるお金をフリーキャッシュフローという。 主要事業から得られた利益から調整された利子を差し引いたもの（これをNOPLATという）から、毎期の投資に必要な金額を差し引いたもの。
例えば、阪神タイガース株式会社の年毎の：
・主要事業からの利益：１２０億円
・必要な投資額（選手強化、設備の修理、虎党の組織化）：２０億円
・成長率：５％
・加重平均資本コスト：１５％
とすると、
阪神タイガースの価値＝（１２０億―２０億）/（１５％−５％）
＝１００億÷１０％＝１００億÷０．１
＝１０００億円！！
と、企業の価値がわかるわけです。 DCF法（この計算の仕方の名前）万歳。 パチパチパチ。
上記のように、原理は、そんなに難しくはない。 けれど、実際にその数値を持ってくるのが大変。
これを算出すためには、色々と知る必要があって、少なくとも、
自由に処分できるお金（＝フリーキャッシュフロー）を知るために：
・企業の主な事業内容からの利益
・企業の成長率
・企業の投資に対するリターンの比率
は知る必要があるし、
加重平均資本コストを知るためには：
・株式の資本コスト
・負債の資本コスト
・税率
・負債と株式の比率
を知らなければいけない。
というわけで、難しい点が多いわけです。
・まず、一番きついのは、阪神の事業内容から出るキャッシュフローがいくらなのか、僕には皆目見当がつかないこと。 優勝する年とそうでない年で、かなり違いそうだし、地元で勝つのが多いかそうでないかでも、かなり分かれてきそう。
・さらに、この価値評価の仕方は、阪神タイガース株式会社が一定の割合で成長（または衰退）していくことを前提としているので、そうじゃないと、正確に判断できない。 ましてや、われらが阪神タイガースです。 もしアナリストが虎党だったら、成長率３０％なんて試算、、、するわけないか。
・しかも、こういう企業価値評価をするときには、通常、失敗を避けるために似たような企業との比較を行うのだが、それも日本の企業とは不可能。欧州なら、マンUのように上場している企業はあるようだが。
・その他手法を使うにしても、やはり、阪神のパフォーマンスの数値化は難しい。
などなど、問題点はいっぱいなわけ。 そこで、
結論： 出来るとしても資料探しにかなり時間がかかりそう。 もし上場したら、勉強させていただきます。 m(_ _)m
何か有効な評価方法を考え付いた方、教えてください。
続きはまた次回。
阪神タイガース上場について。
０．阪神っていくらになるの？
１．IPOパズルって何？
２．上場したらなんかいいことあるの？
３．上場したらまずいことってないの？
４．そもそも、阪神って上場させられるの？
０．阪神っていくらになるの？
えー、、、前のエントリーで評価しそうなことを書いておきながらなんですが、はっきり言って難しいです。
そもそも、企業の価値ってどうやって決めるの？
と、思う人が多いはずなので、一番ポピュラーなのを。 じゃん。
☆基礎から分かる、企業価値評価☆
例えば、阪神タイガース株式会社が毎期ごとに１００億円ずつ純粋な利益としてキャッシュを得るとする。
すると、この企業の価値は、
１００＋１００＋１００＋・・・・・
「え、無限じゃん。」と考えられそうだが、ところはどっこい、そうはいかない。
なぜなら、「現在の１００億円は、一年後の１００億円より価値がある」から。
簡単な例で考えてみる。
今、１００億円を銀行に金利５％（夢のような話）で預けたとすると、
現在の１００億円の価値＝一年後の１０５億円の価値（１００億＋利息の５億）
となるわけ。
だから、
１年後の１００億円は、現在で言うと１００÷１．０５億円分の価値しかないことになる。
これを考えると、阪神タイガース株式会社の企業価値は、、
１００
＋１００/１．０５
＋１００/１．０５の二乗
＋１００/１．０５の三乗
・・・
となるわけで、これを、無限大の時間まで足していくと、
初項：１００億、
公比：１．０５
の、無限等比級数となるわけで、
計算すると、１００＋１００÷０．０５＝２１００億円なり。
となるわけ。
この原理で、（だいぶ端折る）
企業価値＝期毎に出る自由に処分できるお金÷（加重平均資本コスト―成長率）
※加重平均資本コスト、阪神タイガース株式会社くらいのリスクの会社に投資をしたら、平均してどれくらいのリターンが帰ってくるかという率。 上の話では利子率にあたる率。
この、自由に処分できるお金をフリーキャッシュフローという。 主要事業から得られた利益から調整された利子を差し引いたもの（これをNOPLATという）から、毎期の投資に必要な金額を差し引いたもの。
例えば、阪神タイガース株式会社の年毎の：
・主要事業からの利益：１２０億円
・必要な投資額（選手強化、設備の修理、虎党の組織化）：２０億円
・成長率：５％
・加重平均資本コスト：１５％
とすると、
阪神タイガースの価値＝（１２０億―２０億）/（１５％−５％）
＝１００億÷１０％＝１００億÷０．１
＝１０００億円！！
と、企業の価値がわかるわけです。 DCF法（この計算の仕方の名前）万歳。 パチパチパチ。
上記のように、原理は、そんなに難しくはない。 けれど、実際にその数値を持ってくるのが大変。
これを算出すためには、色々と知る必要があって、少なくとも、
自由に処分できるお金（＝フリーキャッシュフロー）を知るために：
・企業の主な事業内容からの利益
・企業の成長率
・企業の投資に対するリターンの比率
は知る必要があるし、
加重平均資本コストを知るためには：
・株式の資本コスト
・負債の資本コスト
・税率
・負債と株式の比率
を知らなければいけない。
というわけで、難しい点が多いわけです。
・まず、一番きついのは、阪神の事業内容から出るキャッシュフローがいくらなのか、僕には皆目見当がつかないこと。 優勝する年とそうでない年で、かなり違いそうだし、地元で勝つのが多いかそうでないかでも、かなり分かれてきそう。
・さらに、この価値評価の仕方は、阪神タイガース株式会社が一定の割合で成長（または衰退）していくことを前提としているので、そうじゃないと、正確に判断できない。 ましてや、われらが阪神タイガースです。 もしアナリストが虎党だったら、成長率３０％なんて試算、、、するわけないか。
・しかも、こういう企業価値評価をするときには、通常、失敗を避けるために似たような企業との比較を行うのだが、それも日本の企業とは不可能。欧州なら、マンUのように上場している企業はあるようだが。
・その他手法を使うにしても、やはり、阪神のパフォーマンスの数値化は難しい。
などなど、問題点はいっぱいなわけ。 そこで、
結論： 出来るとしても資料探しにかなり時間がかかりそう。 もし上場したら、勉強させていただきます。 m(_ _)m
何か有効な評価方法を考え付いた方、教えてください。
続きはまた次回。
いやあ、ブログって素晴らしい。
前回の阪神関連エントリーに関するコメントで、ちょっとしたゼミ感覚になりました。
４７ｔｈさん、toshiさん、F.Nakajimaさんからのコメントを受けて、分析について手直ししました。
ちなみに、４７ｔｈさんのブログ「ふぉーりん・あとにーの憂鬱」とtoshiさんのブログ「ビジネス法務の部屋」は、僕がほぼ毎日見ているブログです。とても勉強になるのでオススメ。
まずは、
・南海、京阪、近鉄を追加し
・さらに、当座資産、流動負債、有利子負債、固定負債を加え、
・利益剰余金を削除して作ったのが、以下の表。
とりあえずのソースです。
で、これを元に、いくつかの比率を見ていったのがこれ。
おおっと。 当座資産関連の比率、阪神電鉄のパフォーマンスがかなり良い。
例えば当座比率（＝当座資産÷流動負債）。
阪神電鉄５４．０６％は、他社をかなり上回っている。
当座資産関連の比率で、阪神電鉄を、唯一上回っているのが西武鉄道の当座資産対資本比率。 そして、村上ファンドは、この西武鉄道の株をきっちりと買って大株主になっている。 ご参照：http://news.livedoor.com/webapp/journal/cid__1426154/detail?rd
当座比率について少し説明を。 この比率、別名、酸性試験比率acid test ratioと呼ばれる。 当座比率が企業の流動性の純度を調べるのに有効だからである。 開発者は、アメリカのアレキサンダー・ウォール。
当座資産とは、要は、「かんたんに現金にできる資産」のこと。 現・預金、受取手形、売掛金、売買目的の有価証券、満期保有目的の有価証券のうち満期が一年以内に到来するもの、などが含まれる。 流動資産に含まれるものでも、換金がそう簡単ではない棚卸資産などは含まない。
だから、当座資産比率が高ければ高いほど、負債を返済する能力が高く、安全性が高いというわけである。
で、その当座資産の比率という視点から見ると、阪神電鉄株は、かなり魅力的であると思う。 財務報告書の情報からのみでも、色々と視点によって見えてくるものが違うのだなあ、という事を再確認。 ４７ｔｈさん、ありがとうございました。
この魅力に加え、先の短いエントリーで述べたように、とんでもなく過小評価がされている資産の存在を考えると(こちら）、村上ファンドが倍近い価格で阪神電鉄株を購入したのも十分理解できることになる。
さらに、次のエントリーで書く（はず）の、タイガース上場により得られるであろう利益を鑑みれば、こりゃもう、買いでしょう。 ただし、実際問題では、上場させるのに色々と難問があって、上場する、よりも、出来るのかどうかはちょっと疑問だが。
前回の阪神関連エントリーに関するコメントで、ちょっとしたゼミ感覚になりました。
４７ｔｈさん、toshiさん、F.Nakajimaさんからのコメントを受けて、分析について手直ししました。
ちなみに、４７ｔｈさんのブログ「ふぉーりん・あとにーの憂鬱」とtoshiさんのブログ「ビジネス法務の部屋」は、僕がほぼ毎日見ているブログです。とても勉強になるのでオススメ。
まずは、
・南海、京阪、近鉄を追加し
・さらに、当座資産、流動負債、有利子負債、固定負債を加え、
・利益剰余金を削除して作ったのが、以下の表。
とりあえずのソースです。
で、これを元に、いくつかの比率を見ていったのがこれ。
おおっと。 当座資産関連の比率、阪神電鉄のパフォーマンスがかなり良い。
例えば当座比率（＝当座資産÷流動負債）。
阪神電鉄５４．０６％は、他社をかなり上回っている。
当座資産関連の比率で、阪神電鉄を、唯一上回っているのが西武鉄道の当座資産対資本比率。 そして、村上ファンドは、この西武鉄道の株をきっちりと買って大株主になっている。 ご参照：http://news.livedoor.com/webapp/journal/cid__1426154/detail?rd
当座比率について少し説明を。 この比率、別名、酸性試験比率acid test ratioと呼ばれる。 当座比率が企業の流動性の純度を調べるのに有効だからである。 開発者は、アメリカのアレキサンダー・ウォール。
当座資産とは、要は、「かんたんに現金にできる資産」のこと。 現・預金、受取手形、売掛金、売買目的の有価証券、満期保有目的の有価証券のうち満期が一年以内に到来するもの、などが含まれる。 流動資産に含まれるものでも、換金がそう簡単ではない棚卸資産などは含まない。
だから、当座資産比率が高ければ高いほど、負債を返済する能力が高く、安全性が高いというわけである。
で、その当座資産の比率という視点から見ると、阪神電鉄株は、かなり魅力的であると思う。 財務報告書の情報からのみでも、色々と視点によって見えてくるものが違うのだなあ、という事を再確認。 ４７ｔｈさん、ありがとうございました。
この魅力に加え、先の短いエントリーで述べたように、とんでもなく過小評価がされている資産の存在を考えると(こちら）、村上ファンドが倍近い価格で阪神電鉄株を購入したのも十分理解できることになる。
さらに、次のエントリーで書く（はず）の、タイガース上場により得られるであろう利益を鑑みれば、こりゃもう、買いでしょう。 ただし、実際問題では、上場させるのに色々と難問があって、上場する、よりも、出来るのかどうかはちょっと疑問だが。
引き続き阪神ネタ、そして、多分その後にTBSネタに続くと、カタックルシイので、間に挟んでいきます。 ジャズ、小説、哲学書籍は、とりあえず書こうかと。
さて、秋の夜長にオススメのジャズ。
秋といえば、枯葉。
ジャズを好きな人なら、知らない人はいないこのアルバム。 エヴァンスの代表作。
Autmn Leaves（枯葉）は、ジャズの曲でも最も愛されているスタンダードの一つ。 枯葉といえば、やはり、このアルバム。 エヴァンス以前のジャズトリオは、ピアノなどのメインの楽器のみが前面に出てドラムとベースはバックアップするような構成が基本だった。 これに対し、エヴァンスのトリオは三者が同等な立場でプレイするという斬新なもの。 さらに、ベースとピアノの音との関連を意識し、低音はベースに任せ、残った手でエヴァンスは高音を奏でた。 エヴァンスの演奏する姿は、これまたかっこいい。 ピアノの音に全神経を集中させる前傾姿勢で、一音一音確かめるように弾いています。
２，３曲目の枯葉、是非、聞いてみてください。
あ、枯葉と言えば、もう一つ有名なアルバムが。
キャノンボール・アダレイ、something else。 これも、枯葉の名演としてはとても有名なアルバム。
マイルス・デイヴィスと共に素晴らしい枯葉の演奏を見せてくれます。 ポートレイト・イン・ジャズの枯葉が秋風に舞う枯葉なら、このアルバムの枯葉は、音も無くひらひらと落ちていく枯葉です。 甘美。
はい、次。
厳密に言ったらジャズじゃないのかもしれないが、
ジョニ・ミッチェルのHejira。 僕が始めてジョニ・ミッチェルを聞くようになったのはこのアルバム。 空気感があって、リズミカルで、引き込まれるような歌声。 荒涼としたサバンナをイメージしてしまいます。 原っぱなどに出たときに、一曲目のCoyoteを聞いてみましょう。笑
ちなみに、このアルバムを聞いて一番耳を奪われたのは、夭逝した天才ベーシスト、ジャコ・パストリアスのベース。 歌もののアルバムでベースにここまで聞き入ったのは初めて。
冷たい秋雨が降る日に聞いてみたいのは、
これ。 オスカー・ピーターソントリオのカナダ組曲。 彼がこよなく愛したカナダの情景を表現しているのだそう。
外で雨が降る中、室内で聞いていると、幸せな気分になります。
雨→水、で、ぱっと思い浮かんだのは、
これ。 ビル・エヴァンスとジムホールの共演。 アンダーカレント。 トニー先輩のホームページのタイトルにもなっている。
ジャケット、美しい。
演奏、もっと美しい。 インタープレイ（プレイの応酬）という概念を広めるきっかけとなったアルバム。 交互にソロに入るのだが、相手のソロに対しての、「いけいけ〜♪」とあおるようなバッキングが素晴らしい。
これを聞きながらカフェで読書をしてみましょう。
さて、ラスト。
ジョン・コルトレーンの、バラード。
４０歳での早すぎる死が惜しまれる、テナーサックス奏者、ジョン・コルトレーン。 それにしても、なぜこの時期のアーティストたちは麻薬に手を出してしまうのだろう。 残念でしょうがない。
ブルートレインに代表されるように、コルトレーンの演奏は情熱的でスピード感があるものがイメージされるが、バラードの演奏も、これまた素晴らしい。
思索の秋の物思いにふけるとき、BGMにいかが？
さて、秋の夜長にオススメのジャズ。
秋といえば、枯葉。
ジャズを好きな人なら、知らない人はいないこのアルバム。 エヴァンスの代表作。
Autmn Leaves（枯葉）は、ジャズの曲でも最も愛されているスタンダードの一つ。 枯葉といえば、やはり、このアルバム。 エヴァンス以前のジャズトリオは、ピアノなどのメインの楽器のみが前面に出てドラムとベースはバックアップするような構成が基本だった。 これに対し、エヴァンスのトリオは三者が同等な立場でプレイするという斬新なもの。 さらに、ベースとピアノの音との関連を意識し、低音はベースに任せ、残った手でエヴァンスは高音を奏でた。 エヴァンスの演奏する姿は、これまたかっこいい。 ピアノの音に全神経を集中させる前傾姿勢で、一音一音確かめるように弾いています。
２，３曲目の枯葉、是非、聞いてみてください。
あ、枯葉と言えば、もう一つ有名なアルバムが。
キャノンボール・アダレイ、something else。 これも、枯葉の名演としてはとても有名なアルバム。
マイルス・デイヴィスと共に素晴らしい枯葉の演奏を見せてくれます。 ポートレイト・イン・ジャズの枯葉が秋風に舞う枯葉なら、このアルバムの枯葉は、音も無くひらひらと落ちていく枯葉です。 甘美。
はい、次。
厳密に言ったらジャズじゃないのかもしれないが、
ジョニ・ミッチェルのHejira。 僕が始めてジョニ・ミッチェルを聞くようになったのはこのアルバム。 空気感があって、リズミカルで、引き込まれるような歌声。 荒涼としたサバンナをイメージしてしまいます。 原っぱなどに出たときに、一曲目のCoyoteを聞いてみましょう。笑
ちなみに、このアルバムを聞いて一番耳を奪われたのは、夭逝した天才ベーシスト、ジャコ・パストリアスのベース。 歌もののアルバムでベースにここまで聞き入ったのは初めて。
冷たい秋雨が降る日に聞いてみたいのは、
これ。 オスカー・ピーターソントリオのカナダ組曲。 彼がこよなく愛したカナダの情景を表現しているのだそう。
外で雨が降る中、室内で聞いていると、幸せな気分になります。
雨→水、で、ぱっと思い浮かんだのは、
これ。 ビル・エヴァンスとジムホールの共演。 アンダーカレント。 トニー先輩のホームページのタイトルにもなっている。
ジャケット、美しい。
演奏、もっと美しい。 インタープレイ（プレイの応酬）という概念を広めるきっかけとなったアルバム。 交互にソロに入るのだが、相手のソロに対しての、「いけいけ〜♪」とあおるようなバッキングが素晴らしい。
これを聞きながらカフェで読書をしてみましょう。
さて、ラスト。
ジョン・コルトレーンの、バラード。
４０歳での早すぎる死が惜しまれる、テナーサックス奏者、ジョン・コルトレーン。 それにしても、なぜこの時期のアーティストたちは麻薬に手を出してしまうのだろう。 残念でしょうがない。
ブルートレインに代表されるように、コルトレーンの演奏は情熱的でスピード感があるものがイメージされるが、バラードの演奏も、これまた素晴らしい。
思索の秋の物思いにふけるとき、BGMにいかが？
コメントにも書いたのですが：
今日知ったのですが、阪神電鉄は、時価が簿価を上回っている資産を多く持っているみたいです。
甲子園球場は、簿価８００万円、時価推定１５０億円。 阪神百貨店は、簿価９００万円、時価推定３００億円・・・
なんか、推定額が合っていたら、この差額だけでも元を取れそうですね。。 減損会計（簿価を時価が大きく下回ったら時価評価しなおす）だけじゃなくて、時価と簿価の間の乖離が大きくなったら評価をしなおすようなシステムの方が望ましい気が。
取り急ぎ。
今日知ったのですが、阪神電鉄は、時価が簿価を上回っている資産を多く持っているみたいです。
甲子園球場は、簿価８００万円、時価推定１５０億円。 阪神百貨店は、簿価９００万円、時価推定３００億円・・・
なんか、推定額が合っていたら、この差額だけでも元を取れそうですね。。 減損会計（簿価を時価が大きく下回ったら時価評価しなおす）だけじゃなくて、時価と簿価の間の乖離が大きくなったら評価をしなおすようなシステムの方が望ましい気が。
取り急ぎ。
埃をかぶったファイルを見ていると、2週間ほど前にプリントアウトしていた鉄道会社の中間報告書が。。
賞味期限を越えつつありますが、せっかくEDINETで30分くらいかけて集めた書類なので、僕自身の勉強にもなるだろうし、公益にも資するはずなので書くことにします。
村上ファンド（正式には、M&Aコンサルティング）の関係者は、阪神電鉄を見れば見るほどいい投資対象だといっているが、正直疑問である。
０．データ
１．一般的な考察
２．阪神電鉄固有の事情を鑑みての考察
で、進める。
まずは、参考データ。 読み飛ばしても、一向に構いません。（EDINETに掲載されている、鉄道会社6社の中間報告書より、Taejunがエクセルにて作成） 雑ですがご容赦を。 EDINETのサイトはこちら：http://info.edinet.go.jp/EdiHtml/main.htm
--------------------------------
単位：百万円
----------------------------------------------
鉄道会社というものは、安定・低成長、固定資産比率も似たようなものであろうということを仮定して、これから書くことにする。 あと、この期間に、西武鉄道とJR西日本には騒動があったが、それは、まだ反映されていない。
１．一般的な考察
今までの村上ファンドの行動を考えると、意図としてぱっと考えられることは：
・グリーンメール
・利益の吐き出し
・企業再編成による企業価値の向上
の三つか。
・グリーンメーリング 買収を嫌う相手の足元を見て、取得した額を通常はるかに上回る額で相手側に株式を売りつけること。
これをやると、基本的に嫌われる。 そりゃそうだ。 ちなみに、グリーン・メールというのは、「恐喝状」を意味するブラックメールもじった造語。
・利益の吐き出し
利益留保（利益を上げた額のうち、再投資にも使わず、株主の配当へも使っていない金）を、配当という形で出すようにさせる。
僕が見る限り、株式取得後の村上ファンドがやることで、一番多い内容はこれ。 かなり前の日経ビジネスの村上ファンド特集にて、この利益の吐き出しをさせられた企業の社長さんのコメントをご参照。 確か、5月ごろの日経ビジネス。
・企業再編成による企業価値の向上
被買収企業の営業の質の向上、不必要な分野からの撤退、人件費の削除、従業員の解雇、などを通して、経営の効率性を上げ、企業価値を向上させ、株式の価値を向上させることにより、利益を得ようというもの。
これもかなりどぎついやり方をしているようで、経営者の中には、村上ファンドを文字通り蛇蝎視する人が少なくないという。 ご参照：http://blog.goo.ne.jp/kitanotakeshi55/e/f8b26c68e9cea5ae9d357092e4b9d144
まあ、グリーンメールは、買収対象がキャッシュを保有していれば狙える方法だとして、留保利益の吐き出し、企業の再編等で考えた場合、この時期の財務諸表からは、別に必要を感じられない。
例えば、資本合計額に占める利益剰余金の割合を見ても、阪神電鉄のそれは40.5％にすぎず（６社中４位）、その他に京浜急行やJR西日本・東日本の方が高い比率をもっている。 ただし、JR系は資産額がかなり大きいので、「もの言う株主」になるためにはなかなか大変そうだが。
企業の安全性を示す指標であり、情報としての硬度が高い（会計政策により左右されにくい）、税・利息引き前後の営業キャッシュフロー（CFと略しているもの）の資本合計額に対する比率を見ても、阪神電鉄のパフォーマンスはそう高いものでない。
ここまで見た上では、「もっといい買収対象があるのでは？」と、思わざるを得ない。 例えば、西武鉄道とか。 まあ、僕は、ちょっと前に世間を騒がせた西武グループの事情がどうなっているのかデューディリジェンスしているわけではないので、詳しいことは分からないが。
更に言うのなら、村上ファンドの大量保有報告書を見ても、大量保有取得資金総額は936億。 一株当たり平均で580円〜600円弱で購入しているようだ。 だが、阪神電鉄の株価は過去5年間、300円程度で安定しているわけで、株価だけで言うのなら、２倍にならない限り、割に合わないことになる。 こちらをご参照：http://www.ny47th.com/fallin_attorney/archives/2005/10/post_74.html#more
いよいよもって、意図が掴みにくいわけだ。
そこで、阪神電鉄固有の事情についてちょっと考えてみた。
２．阪神電鉄固有の事情を鑑みての考察 いつもながらの駅からの自転車での帰り道で、考えたことは二つある：
・福知山線脱線事故のインパクト
・タイガース上場に伴う、IPOパズルによるキャピタルゲイン＆その他もろもろの利益
・福知山線脱線事故のインパクト
これはもう、言わずもがなであるのだが、この事故がJR西日本の信用を落としたことに疑問は無い。 そして、JR西日本は、これまで、阪神電鉄の顧客を得るために、様々な無理をしてきたことも明らかになった。 阪神電鉄と重複する区間のみにおける切符価格の引き下げなどが最もポピュラーなところだったと記憶している。 事故以来、JR西日本がどのような営業を行っているのか、僕は東京の住人なのでよく分からないが、これら、事故により、多くのJR西日本の顧客が阪神電鉄へと移ったことが予想される。 もし、そうであれば、財務報告書はまだ提出されていないので分からないが、この期間に阪神電鉄の利益が急上昇している可能性がありうる。
村上ファンドは、阪神電鉄の株式を大量保有したのは、２ヶ月前。 福知山線脱線事故は４月２５日。 うーん。
・タイガース上場に伴う、IPOパズルによるキャピタルゲイン＆その他もろもろの利益
これは、また、別途書きます。
球団のバリュエーション（企業（？）価値評価）って、どうすればいいのだろう？ バリュエーションに必要な各数値をどうやってもってくるか、僕の好奇心をかなりくすぐっている。 見ている人に阪神ファンは少なくないはずなので、その人たちのためにも僕なりに一生懸命かいてみます。
賞味期限を越えつつありますが、せっかくEDINETで30分くらいかけて集めた書類なので、僕自身の勉強にもなるだろうし、公益にも資するはずなので書くことにします。
村上ファンド（正式には、M&Aコンサルティング）の関係者は、阪神電鉄を見れば見るほどいい投資対象だといっているが、正直疑問である。
０．データ
１．一般的な考察
２．阪神電鉄固有の事情を鑑みての考察
で、進める。
まずは、参考データ。 読み飛ばしても、一向に構いません。（EDINETに掲載されている、鉄道会社6社の中間報告書より、Taejunがエクセルにて作成） 雑ですがご容赦を。 EDINETのサイトはこちら：http://info.edinet.go.jp/EdiHtml/main.htm
--------------------------------
単位：百万円
----------------------------------------------
鉄道会社というものは、安定・低成長、固定資産比率も似たようなものであろうということを仮定して、これから書くことにする。 あと、この期間に、西武鉄道とJR西日本には騒動があったが、それは、まだ反映されていない。
１．一般的な考察
今までの村上ファンドの行動を考えると、意図としてぱっと考えられることは：
・グリーンメール
・利益の吐き出し
・企業再編成による企業価値の向上
の三つか。
・グリーンメーリング 買収を嫌う相手の足元を見て、取得した額を通常はるかに上回る額で相手側に株式を売りつけること。
これをやると、基本的に嫌われる。 そりゃそうだ。 ちなみに、グリーン・メールというのは、「恐喝状」を意味するブラックメールもじった造語。
・利益の吐き出し
利益留保（利益を上げた額のうち、再投資にも使わず、株主の配当へも使っていない金）を、配当という形で出すようにさせる。
僕が見る限り、株式取得後の村上ファンドがやることで、一番多い内容はこれ。 かなり前の日経ビジネスの村上ファンド特集にて、この利益の吐き出しをさせられた企業の社長さんのコメントをご参照。 確か、5月ごろの日経ビジネス。
・企業再編成による企業価値の向上
被買収企業の営業の質の向上、不必要な分野からの撤退、人件費の削除、従業員の解雇、などを通して、経営の効率性を上げ、企業価値を向上させ、株式の価値を向上させることにより、利益を得ようというもの。
これもかなりどぎついやり方をしているようで、経営者の中には、村上ファンドを文字通り蛇蝎視する人が少なくないという。 ご参照：http://blog.goo.ne.jp/kitanotakeshi55/e/f8b26c68e9cea5ae9d357092e4b9d144
まあ、グリーンメールは、買収対象がキャッシュを保有していれば狙える方法だとして、留保利益の吐き出し、企業の再編等で考えた場合、この時期の財務諸表からは、別に必要を感じられない。
例えば、資本合計額に占める利益剰余金の割合を見ても、阪神電鉄のそれは40.5％にすぎず（６社中４位）、その他に京浜急行やJR西日本・東日本の方が高い比率をもっている。 ただし、JR系は資産額がかなり大きいので、「もの言う株主」になるためにはなかなか大変そうだが。
企業の安全性を示す指標であり、情報としての硬度が高い（会計政策により左右されにくい）、税・利息引き前後の営業キャッシュフロー（CFと略しているもの）の資本合計額に対する比率を見ても、阪神電鉄のパフォーマンスはそう高いものでない。
ここまで見た上では、「もっといい買収対象があるのでは？」と、思わざるを得ない。 例えば、西武鉄道とか。 まあ、僕は、ちょっと前に世間を騒がせた西武グループの事情がどうなっているのかデューディリジェンスしているわけではないので、詳しいことは分からないが。
更に言うのなら、村上ファンドの大量保有報告書を見ても、大量保有取得資金総額は936億。 一株当たり平均で580円〜600円弱で購入しているようだ。 だが、阪神電鉄の株価は過去5年間、300円程度で安定しているわけで、株価だけで言うのなら、２倍にならない限り、割に合わないことになる。 こちらをご参照：http://www.ny47th.com/fallin_attorney/archives/2005/10/post_74.html#more
いよいよもって、意図が掴みにくいわけだ。
そこで、阪神電鉄固有の事情についてちょっと考えてみた。
２．阪神電鉄固有の事情を鑑みての考察 いつもながらの駅からの自転車での帰り道で、考えたことは二つある：
・福知山線脱線事故のインパクト
・タイガース上場に伴う、IPOパズルによるキャピタルゲイン＆その他もろもろの利益
・福知山線脱線事故のインパクト
これはもう、言わずもがなであるのだが、この事故がJR西日本の信用を落としたことに疑問は無い。 そして、JR西日本は、これまで、阪神電鉄の顧客を得るために、様々な無理をしてきたことも明らかになった。 阪神電鉄と重複する区間のみにおける切符価格の引き下げなどが最もポピュラーなところだったと記憶している。 事故以来、JR西日本がどのような営業を行っているのか、僕は東京の住人なのでよく分からないが、これら、事故により、多くのJR西日本の顧客が阪神電鉄へと移ったことが予想される。 もし、そうであれば、財務報告書はまだ提出されていないので分からないが、この期間に阪神電鉄の利益が急上昇している可能性がありうる。
村上ファンドは、阪神電鉄の株式を大量保有したのは、２ヶ月前。 福知山線脱線事故は４月２５日。 うーん。
・タイガース上場に伴う、IPOパズルによるキャピタルゲイン＆その他もろもろの利益
これは、また、別途書きます。
球団のバリュエーション（企業（？）価値評価）って、どうすればいいのだろう？ バリュエーションに必要な各数値をどうやってもってくるか、僕の好奇心をかなりくすぐっている。 見ている人に阪神ファンは少なくないはずなので、その人たちのためにも僕なりに一生懸命かいてみます。
前回の続きを書こう。
３．なんでダ・ヴィンチはこんな手稿を書いたの？
彼が何を書いたのか、ではなく、なぜそれを書いたのか？ 僕が一番知りたかったことはここにある。 人類最高の天才の一人といわれるこの人の考えの集大成が、なぜ、このようなノートとなったのか？ それが知りたかった。 なぜなら、それを少しでも知ることが出来れば、「彼が現代に生きているのであれば何を考えるのであろうか」について、一定の推測がつくからである。
ダヴィンチが、なぜ、自然の観察を行ったのか。
それは、彼が表現者として、より徹底した表現を行いたかったからにほかならないと思う。 そのために彼は、時には人体を解剖するなどの、当時の人からは狂人扱いされるようなことを行った。 実際、ダ・ヴィンチの評価の殆どは彼の死後のもので、生前は奇人の一人と看做すむきが強かったのだという。
そういう意味で、彼にとって芸術とは、他の何よりも科学的な知的営みだったのだと思う。
さて、エントリーの本論。 なぜ、レスターノートの内容はあのようなものとなったのか、について考えみた。
天文学、流体力学、地球物理学と単純に分類するだけでは、皮相的な答えしか帰って来ない。
パンフレットを購入し、日本語に完全に翻訳されている６ページと、他のページの概要を読むと、ダ・ヴィンチがレスターノートに記した内容は、他の意味で共通点を持っていると、僕は考えた。
それは、彼がこの手稿を完成させる以前に行っていた人体解剖などでは解明できない事でありながら、彼の表現活動を完全なものとするためには欠かすことが出来ない分野だった。 僕が思うに、それは：
・人が何かを「見える」ということについて
・人の体内の循環について
・人の声、感情の波紋について
の３つ。
どれも、死んだ人間や生きている人間を観察しても解明することが難しい分野である。
レスター手稿の内容を詳しく見てみると：
・天文学〜天体に関しての考察よりも、「光」に対する考察が、それが見えるか見えないかや、光の反射などに関する考察が、その多くの分量を占めている。
彼の描く目は、これらの深い洞察に根付いたものであったのだと、僕は感じた。
・地球物理学〜地球の組成の内容そのものよりも、地球内部の物質の循環、特に、水の循環に関する考察に多くの紙面が費やされている。 彼は、地球を一つの生命システムと考え、それを人体や他の生命体のそれと類推していたのだと思われる。 彼はこのように記している。
「大地には植物的な活力が宿っている。 大地それ自体が肉体なのである。地球の軟
３．なんでダ・ヴィンチはこんな手稿を書いたの？
彼が何を書いたのか、ではなく、なぜそれを書いたのか？ 僕が一番知りたかったことはここにある。 人類最高の天才の一人といわれるこの人の考えの集大成が、なぜ、このようなノートとなったのか？ それが知りたかった。 なぜなら、それを少しでも知ることが出来れば、「彼が現代に生きているのであれば何を考えるのであろうか」について、一定の推測がつくからである。
ダヴィンチが、なぜ、自然の観察を行ったのか。
それは、彼が表現者として、より徹底した表現を行いたかったからにほかならないと思う。 そのために彼は、時には人体を解剖するなどの、当時の人からは狂人扱いされるようなことを行った。 実際、ダ・ヴィンチの評価の殆どは彼の死後のもので、生前は奇人の一人と看做すむきが強かったのだという。
そういう意味で、彼にとって芸術とは、他の何よりも科学的な知的営みだったのだと思う。
さて、エントリーの本論。 なぜ、レスターノートの内容はあのようなものとなったのか、について考えみた。
天文学、流体力学、地球物理学と単純に分類するだけでは、皮相的な答えしか帰って来ない。
パンフレットを購入し、日本語に完全に翻訳されている６ページと、他のページの概要を読むと、ダ・ヴィンチがレスターノートに記した内容は、他の意味で共通点を持っていると、僕は考えた。
それは、彼がこの手稿を完成させる以前に行っていた人体解剖などでは解明できない事でありながら、彼の表現活動を完全なものとするためには欠かすことが出来ない分野だった。 僕が思うに、それは：
・人が何かを「見える」ということについて
・人の体内の循環について
・人の声、感情の波紋について
の３つ。
どれも、死んだ人間や生きている人間を観察しても解明することが難しい分野である。
レスター手稿の内容を詳しく見てみると：
・天文学〜天体に関しての考察よりも、「光」に対する考察が、それが見えるか見えないかや、光の反射などに関する考察が、その多くの分量を占めている。
彼の描く目は、これらの深い洞察に根付いたものであったのだと、僕は感じた。
・地球物理学〜地球の組成の内容そのものよりも、地球内部の物質の循環、特に、水の循環に関する考察に多くの紙面が費やされている。 彼は、地球を一つの生命システムと考え、それを人体や他の生命体のそれと類推していたのだと思われる。 彼はこのように記している。
「大地には植物的な活力が宿っている。 大地それ自体が肉体なのである。地球の軟